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研究报告:爱建证券-一周策略报告:博弈维稳行情,指数波动率或将提高-160905

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-05 16:28:50
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯英民
研报出处: 爱建证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 390 KB 分享者: qqa****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        市场目前状态呈现出上涨乏力但下跌也动能亦衰竭的尴尬局面,市场或将博弈维稳行情:由于上证50护盘,指数难以出现破位行情,市场或将其归结于G20维稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】博弈维稳行情将成为本周主线,指数波动率或增大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        A股目前最大的隐患在于美联储加息预期,8月非农不及预期,市场预期九月加息概率下降,但美元指数不跌反升预示着本月行情将“非比寻常”。
        报告正文
        行情回顾:权重成长再次转换,指数缩量区间震荡;上周A股再次呈现出缩量震荡行情,沪深两市上周合计成交2.18万亿,较上上周缩小2500亿,市场热度继续萎缩,沪指周线收报阴十字星,微跌0.1%。市场风格方面,权重和成长再次出现轮换,上周上证50上涨0.43%,而创业板指则下跌0.48%。总体上看,上周两市呈现出跌不动涨不起来的尴尬局面。但值得注意的是,在上周后两个交易日,指数呈现出破位下跌之势,但关键时刻权重股出现明显的护盘迹象,我们认为不能排除维稳的可能性。
        A股策略:博弈维稳行情将成为本周主线,指数波动率或增大;我们无法核实国家队是否真的进行了维稳操作,但市场对于国家队维稳却有着一致预期,而且上周五走势也确实显示了权重股尾盘出现护盘迹象,这也强化了市场对于国家队会在G20期间进行维稳的预期,而一旦市场形成了一致预期,便产生了博弈的空间。
        今年A股中上一次可能发生了大规模维稳行情的时段是今年3月初到3月中旬的两会期间:当时的A股悲观气氛远比当前更为浓厚,但在两会前半程中股指却接连大涨,而在后半程出现震荡回落,在市场普遍预期“维稳力量”将退出A股重会跌势时,A股却选择了继续上攻,三个交易日中沪指大涨5%让人大跌眼镜。本次G20期间和后续是否会复制两会期间的走势?我们认为博弈机制上也将重复,即和市场一致预期博弈:当市场一致预期看跌时,反而可能大涨;而市场一致预期看涨时,往往可能出现回调。但目前复杂在经历了长时间的区间震荡后,市场参与者逐渐开始接受了难涨难跌的震荡模式,和三月初普遍悲观的情绪有着鲜明对比,也意味着目前市场更难形成一致预期。虽然更难形成一致预期,但博弈维稳造成的一个后果便是波动被延后,即维稳期后波动放大,波动方向还需继续观察,。
        A股目前最大的隐患在于美联储加息预期,8月非农不及预期,市场预期九月加息概率下降,但美元指数不跌反升预示着本月行情将“非比寻常”;美联储加息预期仍是目前A股面临的最大隐患,虽然人民币汇率被央行控制在6.7一线,但对于前两次“股灾”的恐惧仍让市场参与者对于美联储加息问题不敢怠慢。上周五美国公布的8月份非农就业数据不及预期,但外盘表现却出现了“人格分裂”:从联邦基金利率期货上看,市场预期9月加息概率小幅下降,贵金属上扬表明市场对9月加息并不乐观。但美元指数和美债收益率也均出现上涨,说明美联储加息预期在增强。这看似矛盾的结果也预示着整个九月份行情很可能“非比寻常”,在美联储加息尘埃落定前谨慎为主。
        

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