策略摘要
基本逻辑:资产荒现象仍存,国债配置情绪仍存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周利率债市场回归稳定,之前对央行收紧货币供应的担心有所减弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,股市上升阻力仍然较大,也验证了之前关于股市较难突破3100点的阻力位,资金没有合适投资标的的判断。这使得利率债的配置需求继续存在。而上周发行的国债认购倍数均高于前期,也证实了国债的配置需求仍然较高。同时随着美国非农数据不及预期,市场对美联储加息预期有所减弱,使得人民币贬值压力有所减轻。资金外流而导致市场流动性波动的可能性减小,国债收益率上行压力得到一定释放。随着近期债市经过一轮调整,10年期国债收益率已经回归2.7%附近。预计10年期国债收益率将继续在2.7%的低位震荡,对应的10年期国债期货价格或在100.5-101的区间震荡。
本周展望:
目前看来,央行通过丰富货币政策调控手段,来引导资金利率水平,消除资金的期限错配现象,缓解淤积资金的操作发挥了一定效果,市场流动性较之前回归稳定。预计近期货币政策将不会有过多变化,并将继续维持稳健。而随着美联储加息预期降温,近期来看期债市场价格将处于一个震荡区间。但另一方面,虽然美国非农数据不及预期,但美国整体就业形势已经接近充分就业。从数据上来看,美联储关注的通胀和就业数据,已经可以支撑美联储年内再度加息。所以投资者需要持续关注美联储加息预期。建议投资者谨慎观望,跨品种套利的多TF-T价差的曲线走陡策略继续持有,止盈区间参照10-1Y利差65-70bp为信号,以前期低点为止损位。重点关注美联储加息预期和市场流动性的变化。同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。
策略建议:谨慎观望,持有多TF-T价差的跨品种套利头寸,继续关注IRR波动下高抛低吸。
策略风险点:
1.美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值;2.人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;3.央行货币政策调整,影响投资者情绪;4.信用债市场风险事件对利率债市场的传导;5.股市成交放量,涨势持续吸引资金配置热情。