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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铜):伦铜库存短期大涨至近32万吨,铜价承重难起-160905

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-09-05 15:24:15
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香
研报出处: 中信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 652 KB 分享者: 叶子****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        策略摘要:
        投资策略:
        周内铜价多数时间呈现偏弱运行,虽然5  日均线走平,但10  日线下压明显,周内铜价多次出现上冲回落状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货市场各地区升水虽然有回升,但主要因为供应端的挺价,而非消费端出现金九银十旺季预期的补货。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)故从地区升水攀升格局来看,炼厂出口影响更大的山东以及北方地区升水领涨。而在消费拉动力量有限的情况下,进口窗口始终未能出现打开,徘徊在微亏状态。加上美元方面,持续炒作加息预期,整体表现偏强,对铜价压力显著。故我们继续看弱铜价。操作上,空单继续持有,以4700  美元一线作为止盈依据。
        重要的变化:
        1.  美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(9  月2  日)公布的周度报告显示,截至8  月30日当周对冲基金和基金经理大幅增持了铜净空头头寸。COMEX  铜投机净空头头寸增加21864  手,至26855  手,为6  月21  日以来最高水平。
        本周展望:
        进口铜市场,进口铜现货亏损进一步缩窄,周五已下降至110  元/吨左右,随着进口亏损的逐步缩窄,洋山铜溢价报价略有抬升,至43-53  美元/吨,但在进口实际依然处于亏损的状态下,市场成交活跃度改善有限。周内伦铜市场库存大增4.7  万吨至318500  吨。但从入库量来说周内4  天,亚洲地区高达6.32  万吨。而近两周库存增长高峰时期的入库量累计高达12.72  万吨。而从保税区库存来看,从8  月下旬高位至今仅减少4  万吨(SMM数据显示,8  月19  日当周保税区库存61  万吨,9  月2  日当周保税区库存57  万吨)。由此可见,虽然LME  库存和保税区库存依然呈现此消彼长的格局,但从库存变化量来看,近期整体可见库存呈现逐步走高格局,显示供应压力的增加。
        消费面,SMM8  月电线电缆企业开工率为76.64%,环比下降2  个百分点左右,同比增加2  个百分点。由于SMM  调研企业以大型企业为主,年内银行信贷处于风险因素向中小企业倾斜有限,由于资金实力偏弱的企业向工程项目亦或国网订单垫资能力有限,故整体来看市场份额有向大型企业汇集的趋势。整体从企业订单获取难度以及市场订单招标体量来看,企业面忧虑较大。漆包线方面开工有所回升,受益于空调市场好转,压缩机产量的提升,9  月十大压缩机厂计划产量同比、环比均有明显提升,带动漆包线订单需求。
        风险点:
        1、  流动性宽松预期进一步加强,并导致资金涌入大宗商品市场。
        2、  美元加息预期突降,美元指数持续大幅回落。
        

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