一、事件概述
        公司于2016  年8  月30  日公布2016  年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入57.52亿元，同比增长6.92%；归属于上市公司股东的净利润4.71  亿元，同比增长19.10%；扣非后净利润4.20  亿元，同比增长15.86%；实现基本每股收益0.748  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一、  二、分析与判断
        内销增长，带动营收利润双增
        报告期内，公司营收和利润双增：营业收入同比增长6.92%，归母净利润同比增长19.10%；其中，电器业务营收37.09  亿元，同比增长19.53%，炊具产品营收20.09亿元，同比下降10.24%；分区域来看，内销营收42.74  亿元，同比增长16.43%，受国际市场低迷影响，公司外销营收14.54  亿元，同比下降13.65%。
        费用控制良好，净利率有所提升
        报告期内，公司费用管控有效：销售费用率同比上升0.22pct  至15.78%，管理费用率同比增加0.12pct  至3.13%，财务费用率与去年基本持平，同比增长0.01pct  至-0.14%，期间费用率整体增加0.34pct  至18.76%。销售费用增长的主要原因是运费、销售人工费、营销费用等方面增长；管理费用增加主要系公司报告期内强化新产品开发，增加产品研发投入所致。报告期内，受益于公司产品及客户结构优化，公司毛利率同比增加1.37pct  至30.24%，净利率同比上升0.95pct  至9.15%。
        国内渠道拓展加速，国际订单转移保障
        报告期内，公司在国内市场深化渠道建设：一方面，公司积极开拓三四级市场，终端数量和乡镇覆盖率继续保持增长，另一方面，公司继续加大电商渠道投入，市场份额提升，实现内销收入增速16.43%，占总收入比重同比增加6.38pct  至74.61%。
        截至报告期末，法国SEB  集团持有苏泊尔81.17%股份，不仅能够为苏泊尔带来稳定出口订单，还能与苏泊尔在研发、管理方面发挥协同作用，提升苏泊尔制造能力。
        研发实力强，支撑营收高增长
        公司具备较强的研发能力，为新品推出提供保证：目前公司拥有玉环、武汉、杭州、绍兴及越南五大研发制造基地，报告期内，公司研发投入1.46  亿元，同比增长4.56%，公司针对消费升级实施精品战略，在原有技术基础上研发新品，并积极发展厨电新品类，报告期内电器产品营收37.09  亿元，同比增长19.53%，其中电锅类产品实现销售收入17.73  亿元，同比增长13.68%，未来智能新品有望带来业绩提升。
        二、  三、盈利预测与投资建议
        随着公司技术研发深化、中高端新品拓展、三四级市场占有率加速提升，公司内销将保持继续增长；而法国SEB  高持股比例也将为公司海外订单转移提供保障，未来公司营收和利润将保持稳定增长。我们预测2016  年至2018  年公司EPS  分别为1.71  元、2.00  元、2.32  元，对应的PE  分别为22  倍、19  倍、16  倍，继续给予强烈推荐评级。
        四、风险提示：
        原材料价格波动；终端需求下降；汇率波动