步入工业化生产，燃料电池进入可用阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】燃料电池的原理早已提出，随着质子交换膜方法的成熟和普及，在获得了稳定的低温性能后，燃料电池已经具备了大规模推广的前提条件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）燃料电池车由于效率更高，使用习惯更接近汽油车，推广难度较其它类型新能源汽车更低。  本质是混合动力，长续航易推广。由于燃料电池车的动力输出有延迟，因此需要储能电池相配合，形成混合动力系统，以保证动力能够快速输出。同时，混合动力还可以保证燃料电池始终在效率较高的区间范围内工作，相互补充以进一步提升效率。  政策支持长期发展，目光长远前途明朗。燃料电池车目前刚刚起步，政策补贴无退坡的顾虑，且未来政策将进一步细化，相关标准的制定进一步完善，有利于燃料电池车的长期发展。政策上我国与美国、欧洲、日本处于相同阶段，将和国外共同摸索、进步。  不改变用车习惯，加氢站建造空间大。燃料电池车不改变目前的用车习惯，且加氢的时间较加油的时间更短，相比较纯电动汽车，燃料电池面向用户的推广更容易。目前，国内仅有4座加氢站，加氢站的普及是燃料电池车普及的前提条件和使用的基础设施。我国已经制备了完整的加氢站建设规范，未来一段时间仍然需要政策上的支持。  技术短期内将延续，强征恒强。我们认为，在未来的较长时间内，燃料电池技术不会有整体的革命性的突破，在当前技术体系内进行工艺的改进和提升将是主旋律。因此，目前的汽车、零部件龙头企业，以及制造燃料电池的必须材料的生产商，将继续成为燃料电池领域的强者。  投资建议：推荐燃料电池组核心零部件中游产业，包括催化剂（贵研铂业16-18年EPS分别为0.33、0.53和0.72元，对应PE分别为76、47和35倍）、混合动力系统设计生产商（大洋电机预计16-18年EPS为0.23、0.29、0.34元，对应PE分别为44、35、30倍），关注混动系统生产商科力远、常温高压储氢罐生产商（富瑞特装）及基础设施建设产业链。    风险提示：燃料电池技术研发不达预期的风险、燃料电池汽车推广不达预期的风险，财政补贴不达预期的风险。