核心观点
        市属国资产业园区公司，业绩高增长，分红率高，地产+创投双轮驱动模式已形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是南京国资旗下产业园区平台，业务主要布局在南京经济技术开发区，自上市以来，公司业绩维持高增长，过去4  年公司平均分红率为26.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司地产+创投的双轮驱动模式已形成，未来伴随国资改革的进一步推进，发展有望进一步加速。
        公司将全面受益于南京尤其是仙林地区城市发展。我们认为，伴随自身发展和各种政策红利，南京城市能级将进一步提升，2016  年以来整个南京的房地产市场也呈现欣欣向荣的局面：1-7  月商品房销售面积累计同比上涨84.0%，房价累计涨幅达到23.4%。仙林科技城作为南京栖霞区的核心区域，具有大量的大学、科技资源，房地产市场发展潜力巨大。公司房地产土地储备121.6万方，主要位于仙林地区，将受益于区域发展。
        公司投资能力强，创投业务进入收获期。公司创投业务屡创佳绩，投资了包括南京银行、广州农商行等一批优质企业，目前创投业务已进入收获期，每年的分红收益超过2  亿元，成为公司的持续性收入。公司投资的金埔园林、优科生物等公司目前正在上市进程中，将为公司带来持续的投资收益。公司投资团队强，机制灵活，目前已经与中钰资本合作大健康基金，投资大健康领域。与前基石创业投资合伙人，前达晨创业投资副总监合资设立高科新浚，将主要在泛娱乐、教育等领域开展投资。
        财务预测与投资建议
        首次给予买入评级，目标价26.35  元。我们预测公司2016-2018  年EPS  分别为1.55、2.13、2.52  元。运用可比公司法，同为产业园区的公司如华夏幸福、苏州高新等以及同布局在仙林的栖霞建设2016  年PE  为20X，由于公司2016  年地产比例提升，给予公司15%的折价，对应2016  年17X  的PE，对应目标价26.35  元，首次给予买入评级。
        风险提示
        公司房地产业务拓展不达预期。
        创投业务发展不达预期。