投资要点
        1、资金面  ：跨月平稳度过，尽管OMO  后半周大幅回笼，无虞流动性宽裕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金利率方面，除隔夜资金小幅上行2bp  外，7D、14D、及  1M  均呈现大幅回落；而成交量方面，隔夜拆借压力舒缓，周度成交环比增加1693  亿，同时在周三跨月过后，中长端品种需求整体下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，央行公开市场操作方面继续表现出期限结构的特点。本周公开市场操作共实现净回笼2250  亿，其中  7  天品种本周净回笼3250  亿，而14  天则实现净投放1000  亿，央行流动管理缩短放长的特征，一定程度体现出了抑制过度滚动短端资金套息的意愿，防范系统性风险的态度；此外，上周六顺延至本周一到期的515  亿3  年期央票也起到了填充资金需求作用，有利于资金面的稳定。
        2、利率债
        一级市场：  1）本周利率债新债发行3658  亿，较上周扩容22%，主要与地方债和记账式国债供给提速相关；2）新债认购方面，本周非地方债利率品招标结果与市场预期较为一致，同时，认购倍数整体回落（10  年国开认购倍数大幅下滑至2.5，与招标时间提前结束相关），表明一级市场受二级市场收益率持续反弹影响，配置热情有所收敛。
        二级市场：前半周利空堆叠，后半周收益率重回震荡，曲线周度变动陡峭化上行。1）由于此前Jackson  hole  会议上联储官员较为鹰派的讲话，美联储加息预期快速提升，全球流动性变化的预期加深，我国债市情绪也受到了这一外围因素的负面扰动。2）基本面上，虽然工业利润数据表现较好，但之后公布的中采及财新PMI  指数呈现背离，反映出我国经济增长可能仍面临较大的压力。3）监管政策方面对本周市场的扰动较大，周二盘中传闻银监会可能将对银行理财等表外业务计提风险资本，以引导资产回表，监管再次趋严的风声影响了债市情绪；同时，当日交易所缩紧类城投发行的条件，也对市场产生了负面影响。此外，由于前期交易盘浮盈累积的影响，债市跌势进一步被放大，周二国债期货也创近期单日最大跌幅。后半周，虽然在超跌后债市出现了短暂的技术性回调，但谨慎情绪并未完全消退，收益率呈现窄幅震荡。
        3、信用债
        一级市场：新债供给持平，到期量大幅下滑53%至564  亿，净融资攀升至1216  亿；二级市场高等级品种收益率曲线陡峭化上行，低等级、短久期品种收益率延续下行态势。
        二级市场：高等级品种收益率曲线陡峭化上行，低等级、短久期品种收益率延续下行态势，主要因为：1）高等级品种曲线陡峭化上行为利率债属性体现；2）资金面重归宽裕，构筑套息空间防御，叠加反应滞后，低等级短久期品种收益率下行。而信用利差周二被动收窄后走阔，周度变动多数下行。周二利率债大幅调整当日，城投及中票因流动性偏弱，信用利差被动压缩，至周三方体现走阔。而从信用利差周度变动来看，多数呈压缩，高等级品种中，AAA  等级7  年期城投及中票信用利差亦较上周回落2bp和4bp，这一方面与近期信用事件发生频率降低+政府维稳刚兑相关，另一方面，本周流动性压力边际宽裕，有利于缓释信用利差走阔压力。