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中金公司研究报告:第一上海-中金公司-3908.HK-维持买入评级-160905

股票名称: 中金公司 股票代码: 3908.HK分享时间:2016-09-05 11:12:26
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 92 KB 分享者: ty****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        净利润同比下跌  49%至  5.75  亿元,下降幅度优于行业整体水平:
        中金公司(11.32,  0.04,  0.35%)  2016  年上半年实现收入  32.2  亿元(人民币,下同)  ,同比下降34.0%,投行的承销与保荐业务佣金、投资收益低于我们的预期;股东应占溢利为  5.75  亿元,同比下降49.4%;受益于均衡的收入结构,公司收入和净利润的下降幅度皆优于行业整体水平(中国证券行业收入和净利润同比分别下降  52%、59%)  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经纪业务佣金率继续保持相对行业溢价,突显公司优质的综合金融服务能力:
        由于公司具有以机构客户、高净值个人和家族等为主的客户结构,客户对佣金率变化的敏感度相对较低,公司所提供的优质的综合金融服务能力是获取这部分客户的关键,因此公司经纪业务的平均佣金率继续保持相对行业溢价  1.7  个基点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为行业佣金率持续下滑不可避免,但凭借多元化、专业化的服务,相信公司能够保持相对行业的一定溢价水平。2016  年上半年市场趋于平淡,由于机构客户的交投活跃度稳定性较高,与我们之前的判断一致,公司的经纪业务市占率回升至约  0.71%,与  2014  年水平相若。
        参与并购交易金额达  1034亿美元,独占并购顾问业务鳌头:
        以中资并购交易金额计,公司再次排名首位。其中境内并购项目交易金额为  394亿美元,境外并购项目金额达到  640  亿美元。虽然监管层对于并购交易的监管趋严,但行业整合、内地企业更加国际化的需求仍然旺盛,预计公司的并购财务顾问收入将录得稳定增长。
        

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