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万洲国际研究报告:瑞银证券-万洲国际-0288.HK-将加入重点买入名单,目标价8.61元-160905

股票名称: 万洲国际 股票代码: 0288.HK分享时间:2016-09-05 10:45:26
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 买入
研报大小: 80 KB 分享者: jud****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        瑞银发表研究报告,指万洲国际(6.1,  0.02,  0.33%)(00288.HK)今年股价表现跑赢恒指35%,虽然2014年至2016年录29%盈利增长,但股价仅仍接近2014年8月上市价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞银把万洲加入重点买入名单,目标价由7.99元提升至8.61元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相当於2017年预测市盈率15倍,或2017年预测EV/EBITDA的8倍。瑞银称,万洲的中国附属双汇及美国Smithfield具协同效应,以及美国下游业务毛利改善,以及资产负债表趋向健康,均是有利因素。
        瑞银称,万洲在8月25日宣布,私募基金CDH配售15.55亿股,每股作价5.95元,较对上一日收市价折让5%。
        万洲管理层购入2.92亿股,持股量增至36.01%,CDH则减至19.77%。
        瑞银认为,这反映管理层对公司前景有信心。瑞银料CDH在未来两年续沽售股份,而万洲管理层会增持股份,并会透过增加派息作融资,意味现时30%的派息比率有上升空间。瑞银提升万洲2016年至2018年盈利预测7%、5%及6%,以反映双汇及Smithfield的成本控制,及Smithfield包装肉在内地较预期快的增长,纾缓了旧产品销量下滑。由於万洲现金生产力强,瑞银提升万洲2017年及以後的派息比率预测,料由30%增至50%。
        

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