事件1:8月30日公司公布半年报,公司2016年上半年实现营收9.72亿元,同比增长4.40%;归属于母公司净利润75万元,同比减少94.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
项目结算周期影响中报业绩,下半年业绩增长有望成为亮点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩下滑原因:一是公司智慧城市业务因项目结算周期以及合并口径调整影响,营业收入较去年同期减少19.25%;二是公司加大研发投入,导致管理费用增加690万元;三是子公司广州佳都信息技术研发有限公司已过免税期,当期税费大幅增加。短期业绩下滑不影响我们持续看好该公司:由于视频结构化相关技术提升,公司智慧城市业务毛利率较去年同期增加2.71%;公司智能轨交业务快速发展,营业收入较去年同期增长77.18%。公司轨交、安防业务发展稳健,受益于景气,下半年业绩增长有望成为亮点。
事件2:公司于9月1日发布公告,拟出资1469万元,通过购买和认缴新增注册资本的方式持有方纬科技51%股权,并向方纬科技投资7276万元。
并购加速,智能轨交业务持续推进。方纬科技是国内最大的智能轨交研发企业,成功研发多个基础平台和应用系统,层中标广东省、佛山市、湛江市等多个标杆性项目。收购方纬科技是公司在智能轨交领域的又一战略性布局。上半年公司轨交业务成果颇丰:新增拓展6个城市,斩获近10亿元订单;新产品研发和市场拓展取得初步进展,先后获得清分系统中心项目和广州地铁维护项目。公司系华南地区轨道交通领域的龙头,是国内唯一同时拥有四大智能轨交解决方案的提供商,产品线齐全,在项目向总包模式发展的趋势下,公司在项目承接上优势突出。
布局智慧城市,持续加大研发投入。报告日起将原智能安防和通信增值业务合并为智慧城市业务,进军智慧城市万亿市场。公司持续加大该领域的视频结构化技术、警务视频云平台的研发投入力度,研发的警务视频云平台、动态人脸识别产品、车辆大数据产品均已经进行了试点应用。
盈利预测与估值:我们预计公司16-18年EPS分别是0.20、0.29、0.40元,对应PE分别是44.40、30.62、22.22倍。公司业绩稳健增长,外延预期强烈,安防和轨交市场份额有望进一步提升,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:智能安防业务进度低于预期;智能轨交业务进度低于预期。