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云铜股份研究报告:东方证券--云铜股份增发获批点评-070205

股票名称: 云铜股份 股票代码: 000878分享时间:2007-02-05 09:50:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 施卫平
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 390 KB 分享者: woa****uta 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  增发后,公司将由一家冶炼型企业变为拥有精
矿自给率达20%的企业,能有效抵御未来铜价
下跌的风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管我们认为铜价将在未来2 年
中逐级下滑,但随着注入铜精矿资源的逐渐投
产,我们预计公司07 年EPS 将在增发导致股
本扩大的基础上,较06 年有4.7%的增长,增
厚效应非常明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来4 年公司EPS 年复合增
长率为14%。
  参照目前有色金属市场的估值水平,我们给与
精矿自给率达20%的云南铜业8 倍PE,目标
价位13.12。同时我们预期铜价在未来2 年后
将形成低点(见《云铜股份增发价值分析》—
2007.1.11),根据目前市场价格,维持增持评
级。
  公司风险来源于铜价的波动性,但我们认为即
使参照08 年我们预计的铜价将处于谷底情形
看,公司依然能获得1.64 元的EPS,因此我们
认为目前公司价值向上波动的可能性大于向下
的可能性。

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