2016  年上半年业绩摘要：上半年营业收入2,685  亿元人民币，同比增长1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增长低主要由于公路建设收入减少及公司控制物资物流业务规模导致其它业务收入同比大跌18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率持平于8.18%，除基础建设业务外，各业务毛利均有改善。基础建设业务毛利率同比下跌0.3  个百分点，主要由于营改增影响及因部分工程项目处于收尾阶段，变更索赔尚未到位。得益财务费用同比减14%，公司拥有人应占期内利润同比升11.8%至51.16  亿元人民币。因去年发行A  股及永续债，每股盈利同比升4.2%。
        投资者推介会主要讯息：1)  国内5  月1  日虽已实施营改增税务改革，但公司可就此前所签的建设项目选用简易征税3%税率及可不作任何抵扣，因此不会影响净利润。2)  营改增整体影响主要体现在若干成本能否取得发票作税务抵扣。3)  上半年新签合同同比大幅增长26%，主要因去年上半年PPP  过渡期，项目延后招标令基数较低及今年上半年铁路工程招标加快。7-8  月份新签合同走势仍然乐观，公司有信心全年录得增长。4)  上半年，投资类新签合同占公司新签合同14%，PPP  项目对拉动公司工程承包业务有很大帮助，且占用资金较少，但PPP  项目市场竞争越来越激烈，高毛利率或不能持续。
        盈利预测及评级：我们调低2016-18  年每股盈利预测5-11%，以反映营改增加大公司成本及营销费用高于预期。我们按2017  年估值计算。按10  倍2017  年每股盈利计算，目标价7.00  港元。
        维持“买入”评级。
        主要风险。交通基础设施投资依赖政府政策，政策改动或会对公司新签订单有负面影响。原材料价格大幅上涨，未能转嫁客户，或会影响盈利。海外业务执行风险