公司介紹
博大綠澤主要專註於市政及園林綠化項目的建設服務,客戶主要包括國家、地方政府及國資企業,並為公司貢獻逾九成的收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近五年來公司業績保持高速增長,2011 年至 2015 年間公司收入和凈利潤復合增長率分別達 28.6%和51.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2016上半年收入快速增長
2016 上半年公司實現營業額4.3 億元,按年升31.25%,主要由12 個項目貢獻收入來源;毛利為1.49 億元,按年升28.65%,純利為7952.8 萬元,按年升11.6%,每股盈利2 分,不派中期股息。
盈利能力方面,上半年公司毛利率為34.5%,較去年同期下降了0.7 個百分點,主要由於較高毛利率的大型項目占比略微下降所致。費用方面,由於整體業務規模擴張,管理費用率同比上升了2.1 個百分點至7.86%;財務費用率同比上升0.8 個百分點至2.18%。由此,上半年公司凈利率為18.47%,同比下降3.28 個百分點。
PPP項目貢獻未來增長動力
“十三五”期間,政府在公共服務領域積極推廣PPP 模式,園林綠化行業也進一步加快了PPP 進程。2016 年上半年公司公佈了3 個合計18 億元的PPP 項目,其中一個已於期內開工建設,另外兩個於2017 年動工,預期將帶動未來兩年收入大幅增長。此外,在收購上海東江建築勘察設計工程有限公司後,公司的建築設計能力以及PPP 項目承接能力得到進一步增強,相信公司未來有能力獲取更多PPP 大訂單項目。
與綠地合作拓展更多新項目
期內公司積極展開戰略合作,與綠地集團組成聯合體參與國內多個大型城市公共綠化項目的競標,預計招投標工作將於今年第三季度完成,新項目的拓展有望為公司貢獻更多收入來源。
投資評級
總體而言,公司基本面良好,其自身管理水平和運作效率在業內均處於領先水平,而且PPP 訂單增加有望帶動公司業績實現爆發式增長。我們預期2016/2017每股收益為0.06,0.09,給予目標價1.60,首予買入評級。(現價截至8 月31 日)