事件描述：
          2016年上半年，公司营业总收入780.08亿元，同比微降5.87%；归母净利润94.96亿元，同比增长14.08%；整体毛利率为29.33%，同比提升1.97个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q2营收394.1亿元，同比小幅下降2.2%；归母净利润55.9亿元，同比增长12.19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度收入降幅有所趋缓，净利润增速略回落。  
        事件分析：  
        空调坚定去库存，洗衣机、冰箱逆势增长。16年上半年，公司大家电收入482.8亿元，同比下降11.4%；毛利率31.46%，同比增长1.9%（除空调收入下降20.12%外，冰箱和洗衣机收入分别增长11.2%和30.5%，远超行业平均的-1.4%和3.8%。此外空调、冰箱和洗衣机毛利率分别同比提升2.82%、0.8%和0.25%）。小家电收入203.7亿元，同比提升5.4%；毛利率30.4%，提升4.6%。  海外收入占比近半壁江山，连发起三项海外并购。按地区分，公司国内营收402亿元，毛利率同比增长3.1%；
        海外收入313亿元，同比增长14.8%,，有效改善库存。海外销售占总销售超过40%，公司的产品出口至全球超过200个国家。16年上半年，公司以全球视野，进行产业布局及新产业拓展，发起三项跨国业务战略合作（东芝、库卡和意大利Clivet），总投入资金预期超300亿元。  深化布局线上线下，物流快速提升。目前美的已形成了全方位、立体式市场覆盖。一二级市场，公司以大型家电连锁卖场为主；三四级市场，公司以旗舰店、专卖店和新兴渠道为主，网点已实现一、二级市场全覆盖，三、四级市场覆盖率达95%以上；公司电商整体销售超过100亿元，同比增长57%，保持全网第一。  
        盈利预测及投资建议：美的是国内唯一全产业链、全产品线的家电及暖通空调系统企业，主要产品均居行业领导地位，家电智能趋势已相当明显，公司在提供一体化家庭解决方案的具有领先优势。公司的东芝战略将在品牌、技术和渠道形成协同互补，完善公司的全球布局；要约收购库卡将助力推动公司的"双智"战略。我们预计公司2016/2017/2018年EPS分别为2.25/2.8/3.3。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为11.95/9.6/8.1，维持买入评级。  
        风险提示：市场需求低迷，智能家电发展低于预期，并购业务进展缓慢。