2016  年上半年归母净利润YoY-125%：中集集团2016  上半年实现营业收入235.43  亿元，YoY-27.87%、净亏损3.78  亿元，YoY-124.90%，EPS  为-0.127  元，其中Q2  单季收入131.3  亿元，YoY-27.28%，但QoQ+26.10%，呈回暖势，惟Q2  计提南通太平洋收购项目的大幅拨备，导致单季净亏7.88  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除上述计提影响后，上半年集团实现净利润8.9  亿元，YoY-41%，下降主因是国际贸易、油价双双低迷导致的集箱、装备等业务下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        传统主业已触底，回升尚需时日：上半年集团集装箱干箱YoY-67%至23.8万TEU、冷箱YoY-74%至2.2  万TEU，收入48.98  亿元、YoY-60.7%，上半年净亏损1.4  亿。另外和油价相关性较高的能源化工罐储装备收入也分别下降9%和26.6%。我们维持之前的观点，即：国际贸易景气低位运行，16  年集箱行业将下滑40%左右，分季度来看干箱出货量已度过最差时期，未来会有小幅的回升；罐储装备和海工平台业务在“油价维持在30~50  美元/桶的区间”的情况下，订单增长不甚理想，不过液态食品装备和工程船等产品还是能贡献一定的增长。
        未来可关注金融、物流、地产、空港设备业务：多元化的业务结构成为了集团保持主业保持整体盈利的重要原因。上半年道路运输车辆版块实现净利3.6  亿元、空港装备净利0.7  亿元、金融业务实现细分业务中最高的4.5  亿元净利。我们认为：1.结合通航行业发展，空港设备未来有长期较快的增长势头；2.物流成为集团战略比较倾向的发展方向，包括e  栈物流、跨境电商等业务将呈现活力；3.金融（融资租赁等）、地产等新进业务成长性较好，且盈利能力强，配合集团下土地转型等事宜，规模有望进一步放大。
        房地产业务期待破局：集团半年报中明确提出了将力争深圳前海、蛇口太子湾、上海宝山等地块的土地改革和开发方案在年内落地。而集团旗下许多原本的工业用地，因供给侧改革、需求不足等因素，导致产能过剩、土地利用效率低等现象，集团方面也有意将这些资产做二次开发以提升盈利能力和经营效率。由此我们认为中集房地产业务版块规模将在不久的将来迅速放大，同时在此基础上，带动金融和物流业务的规模体量成长。
        盈利预期与投资建议：  我们预计公司2016、17  年实现营业收入分别为522.89  亿元和581.45  亿元，YoY  分别下降10.90%和增长11.20%；实现净利润12.58  亿元和18.85  亿元，YoY  分别下降36.25%和增长49.77%；对应EPS  分别为0.375  元和0.560  元。按8  月30  日收盘价14.30  元计，公司16、17  年P/E  为38  倍和26  倍，维持买入建议，目标价18  元。