事件:
公司发布半年报:1-6 月营收57.52 亿元,同比增长6.92%,归属净利润4.71 亿元,同比增长19.10%;其中Q2 营收26.19亿元,同比增长10.36%,归属净利润1.95 亿元,同比增长18.77%;预计1-9 月业绩为6.37-8.28 亿元,同比增长0%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
二季度出口逐步恢复,主营增速环比回升
受大股东SEB 海外去库存影响,上半年公司出口收入14.54 亿元,同比下滑13.65%,对主营表现造成拖累,不过随着SEB去库存收尾,公司Q2 出口订单已逐步恢复,预计下半年出口将重回平稳表现;而内销层面,受益于小家电消费升级大趋势,公司IH 电饭煲/电压力锅、破壁料理机以及火红点三代炒锅等众多新品表现出色,叠加三四级市场份额提升以及厨房工具、环境家居等新业务放量,共同推动内销保持16.43%稳健增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
盈利能力持续提升,继续看好全年业绩表现
受益于产品升级延续、出口占比下降以及原材料同比仍有跌幅,16H1 公司毛利率达30.24%(+1.37pct);费用层面略有提升,16H1 期间费用率18.76%(+0.34pct),不过理财规模增加推动投资收益大增,最终16H1 归属净利率达到8.18%(+0.84pct);考虑到收购的两家核心子公司少数股权已完成并表,叠加外销逐步恢复、盈利能力稳步提升,下半年公司业绩值得期待。
持续受益消费升级,维持“强烈推荐”评级
考虑到IH 电饭煲等核心品类快速增长、环境家居等新品培育、三四级市场份额提升以及出口恢复正常,未来公司将保持稳健增长,同时基于超强的品牌力、渠道力和新品研发能力,公司长远发展仍值得看好;预计公司16、17 年EPS 为1.83、2.28元,对应PE 为20.60、16.53 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:新品拓展不力、SEB 订单低于预期、原材料反弹。