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中恒集团研究报告:国信证券-中恒集团-600252-激发业绩释放动力,助推飞跃式发展-090603

股票名称: 中恒集团 股票代码: 600252分享时间:2009-06-03 17:06:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺平鸽
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 116 KB 分享者: ja****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  募集资金主要用于制药新基地建设,解决产能瓶颈、增强综合竞争力
中恒集团自06年底由国企“蜕变”为民营企业之后,经过一系列资产和业务整合,形成了以中药制造业为核心主导产业、房地产开发为成熟基础产业的健康发展经营架构。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持股98%的核心子公司梧州制药厂拥有40多年的历史积淀,拥有“血栓通”等优秀的现代中药品种,使得公司能够在管理体制变革后激发出巨大潜力,制药业务由此进入快速成长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现阶段制约成长的主要矛盾之一是制药业务的产能瓶颈,因此再融资将有助于公司实现飞跃式发展。
􀂄  制药业务高成长可期
拥有专利、高毛利率、高盈利能力的核心产品“血栓通注射剂”,近2  年持续处于供不应求状态,在全国药品一片降价潮中,08  年国家发改委准许其最高零售价最高可提升28%,实属难能可贵,进一步打开了出厂价提升空间。“价涨量增”有望推动09-11  年业绩快速增长;“中华跌打丸”等其它具独家特色的潜力品种经过培育也有望走出广西区市场,逐步成为后续的增长推动力。制药新基地1  期已于08  年底投入运营,2  期建设之中,产能瓶颈09  年内将得到解决并为未来发展奠定基础,  我们判断近  3  年制药业务利润增长将远高于收入增速,年均增速约50%左右。
􀂄  地产业务甩完包袱,进入盈利收获期
从历史沿革看,中恒集团曾是梧州最大的建筑开发商。08  年甩掉重组遗留的地产业务包袱之后,09-11  年进入盈利收获期:位于市中心地段的制药厂旧址,占地面积约80  亩,将开发为商品房,将为公司带来可观收益。

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