策略摘要  
        昨日期债市场价格震荡回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5年期主力合约TF1612收盘报价101.33，变化0.04%，日增仓66手，持仓总量2.1万手，成交量0.8万手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）10年期主力合约T1612报100.77，变化0.07%，日增仓-114手，持仓3.6万手，成交量2.5万手。期现套利方面，TF1612最大成交量可交割券为160002.IB，IRR报-0.3025%，成交量22.9亿元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB，IRR报-0.5978%，成交量52.7亿元。
        昨日央行进行了200亿元7天期公开市场逆回购和100亿元14天期公开市场逆回购，实现当日1100亿元资金回笼。虽然在昨日有大量资金回笼，但市场流动性仍然保持稳定。另一方面，昨日公布的制造业PMI指数50.4，为2014年11月月以来的最高值。受此影响，国债期货昨日大幅低开。而随后盘中公布的财新制造业PMI指数为50.0，低于前值也不及预期，国债期货价格随后从低位上扬，并最终收涨。目前看来，经济仍然疲软，制造业虽然有所改善，但进展仍然缓慢。目前来看，随着本轮国债收益率回调，国债配置价值或再度显现。整体来说，国债收益率仍将处于低位震荡格局。
        目前美联储加息预期有一定程度回落，人民币贬值压力得以减轻。但持续低迷的经济环境使得资金预期收益率继续维持低位，国债收益率将继续处于低位震荡的格局。短期来说期债市场将继续处于震荡调整阶段。建议投资者继续持有结构性空单，并考虑若市场对经济未来走势担忧加剧，而拉低国债收益率时止盈，T1612合约止盈点位设在100.8。由于10-1Y利差已经达到63bp，且昨日跨品种价差开始缩小，一旦未来短端收益率受到市场流动性波动影响走高，就可以止盈跨品种套利头寸。重点关注美联储加息预期和市场流动性变化，同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。
        策略建议：
        继续持有结构性空单，考虑止盈TF-T价差扩大的跨品种套利头寸。
        策略风险点：
        1.  美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值；  2.  人民币汇率波动对市场流动性造成冲击；  3.  央行实施降准操作，压低国债收益率；  4.  信用债市场风险事件对利率债市场的传导；  5.  股市成交放量，涨势持续吸引资金配置热情。