事件：家电行业2016  年中报披露完毕，我们以申万家电行业个股为基础，选取55  家企业财报数据进行分析，结果汇总如下：1、白电探底回升、厨电继续靓丽，家电整体营收环比改善16H1  家电行业整体收入+3.06%，其中Q1Q2  分别增长0.60%、5.47%，环比改善明显，其主要体现在白电基本面的探底回升，受益空调价格战趋缓及海外高温带动出口回升，16H1  白电收入+1.03%，其中Q2  增长4.69%；厨电方面，基于地产回暖推动行业景气度提升，16H1  厨电收入+13.58%，其中Q2  增长14.19%，环比小幅提升；小家电行业由于龙头苏泊尔出口因素影响及九阳渠道调整，16H1  收入增速为5.74%，环比有所回落；上游零配件行业增长6.77%，主要是受下游白电改善拉动；2、毛利率同比改善，费用率总体平稳
        16H1  家电行业整体毛利率同比提升1.72pct，Q1Q2  分别提升1.02、2.39pct，其中16H1  白电、厨电、小家电毛利率同比分别提升2.80、3.17、2.42  pct，表现较为突出；其主要体现在空调价格战趋缓对白电毛利率构成支撑、原材料价格同比依然有所下跌、产品升级趋势延续以及出口方面汇率贬值与自有品牌拓展因素；16H1  家电期间费用率同比提升0.66pct，其中Q1Q2分别提升0.37、0.97pct，主要是受格力销售费用率提升影响；3、盈利能力改善提振业绩，预收款增长趋势良好
        盈利层面，受毛利率改善带动16H1  行业归属净利率达到7.28%（+0.75pct），其中白电、厨电、小家电行业归属净利率同比分别提升1.21、1.11、0.77  pct，表现较为出色；在主营小幅增长背景下，盈利能力提升推动家电行业整体业绩增长14.97%；上半年家电行业预收款增速良好，期末预收款同比增长15.55%，其中Q1Q2  增速分别为24.27%、4.83%，Q2  增速回落主要是受格力及海尔下滑影响；同时行业整体运营效率也有所提升；4、基本面拐点将至，维持行业“推荐”评级
        总体来看，16H1  家电收入端环比改善，受毛利率提升拉动行业整体业绩表现靓丽，我们维持行业“推荐”评级：受空调渠道库存出清及去年同期基数影响，下半年白电主营将迎环比改善，同时明年内销出货恢复正常白电行业将迎确定性增长，推荐格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）、小天鹅A（000418）；受前期地产大幅回暖影响，厨电行业将继续增长势头，推荐老板电器（002508）；受消费升级、新品推出及三四级市场高增长拉动，小家电主营有望重回两位数增长轨道，依旧强烈推荐苏泊尔（002032）、九阳股份（002242）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        风险提示：市场竞争加剧、原材料大幅反弹、汇率大幅波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）