利率品市场观察
        今日公布8  月官方制造业PMI  数据为50.4  较上月回升0.5  个百分点，重新站上枯荣线，创年内新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出数据之后利率债收益率小幅上行，但随后明显回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然PMI  数据向好，160210  收盘3.185  较昨日下行约1BP。
        偏空的数据市场反而不跌，我们认为主要原因是八月中旬以来的调整已经隐含了市场对于经济预期的一些修正。
        最近两周以来市场的调包括几方面的原因：一是技术性的调整，前期迅速的上涨之后的回调；二是由于央行重启十四天逆回购引发的对于货币政策取向和去杠杆的担忧；三是由于近期高频生产数据如发电用煤量、乘用车房地产销量的回升，和七月企业利润的好转，前期对于经济特别悲观的预期有所修正。
        上述三个方面原因中，技术性调整是市场运行自发的不必畏惧；央行重启十四天逆回购我们一直认为只是多一种提供流动性提供的方式和渠道，并不存在所谓的温和去杠杆的意图；而第三点是我们关注的。更直接的观察经济活动对资金的需求的社会融资规模增速仍是处于下降中，伴随着二线城市地产调控政策的依次展开，预计前期唯一支撑信用扩张的力量—私人部门信贷也会出现萎缩，“紧信用”格局将进一步延续深化，利率下行空间依然存在。