中期业绩总体表现稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现营业收入187.1  亿元，同比增长12.5%，归属于母公司净利润3.8  亿元，同比增长16.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.26亿元，总体盈利表现稳健。收入和盈利稳定增长主要来自于售后服务以及延伸服务的贡献。上半年售后服务25.3  亿元，同比增长30.4%；上半年金融及保险代理等延伸服务的佣金收入2.8  亿元，同比增长56.7%。
        售后及延伸服务仍然未来发展的重点。公司未来成长动力主要来自于：1、售后及延伸服务的高增长。由于公司店龄仍然较为年轻，售后服务规模仍然有较大的提升空间；2、收购店的增加和整合。未来几年行业整合趋势没有变化，公司也在积极寻找合适的收购标的，收购店将带来新增收入来源；3、融资租赁业务的拓展。融资租赁业务推广仍然较为顺利，预计今年净利润仍然有望50%以上增长；4、新能源汽车业务的发展。新能源汽车是长期发展方向，公司在积极探索新能源汽车的盈利模式，有望成为长期盈利点。
        我们的看法:整体来看，公司上半年的净利润表现较为稳健，售后业务带动整体收入增加以及盈利能力的提升。未来来看，公司的增长点仍然比较多，除了售后服务和延伸服务外，收购整合、融资租赁新业务的推进以及新能源业务等将是未来的发展重点。根据彭博一致预期，公司目前估值为6.8  倍/5.7  倍市盈率，建议关注。
        风险提示:毛利率表现不如预期；融资租赁业务拓展不如预期。