投资要点：
        新洋丰中期业绩增长16.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新洋丰发布16  年中报，报告期内，公司实现主营业务收入50.61  亿元，较上年同期下降7.03%；归属于上市公司股东的净利润4.67  亿元，较上年同期增长16.81%，在一季度业绩预计范围内。公司同时预计1-9  月净利润7.21-7.84  亿，增速15-25%。受增值税以及磷肥价格下跌影响，公司收入有所下滑，但销量和净利润均保持稳健增长的态势。
        产品和营销齐头并进。上半年公司继续加强产品品质和营销。上半年推出专用肥、水溶肥、高塔硝硫基、锌磷美、海藻酸、生物有机肥等新产品新配方50  个；常规肥料质量上档升级，包括生产工艺的改良、生产配方的优化完善、新工艺和新原材料的引进使用。公司围绕营销目标，以完善、优化销售网络作为主要抓手，重点实现渠道突破。在薄弱集中区域通过专业招商队强力突破，在潜力区域以帮助客户密植零售终端网络为主，对业绩均衡提升的客户，通过细分市场、优化客户等方式重新激活渠道活力。公司围绕品牌建设，与央视再度战略携手，强势登陆其一套、二套、三套、七套、八套和科教频道等顶级宣传平台。
        积极转型现代农业。（1）澳大利亚新洋丰购买了位于2248Tantonan  Road,Mathoura  NSW  2710  的Kendorwal  农场的全部资产，本次购买Kendorwal农场的全部资产。（2）4  月12  日，现代农业发展有限公司投资成立全资子公司洛川新洋丰果业发展有限公司。（3）收购江苏绿港现代农业发展股份有限公司51%股权。
        江苏绿港现代化农业，未来空间广阔。江苏绿港为客户提供现代化农业园区的规划施工，研发推广行业领先的水肥一体化技术、椰糠无土栽培技术和蔬菜生产分段施肥技术等，能大幅度提升蔬菜种植产量，在我国从事现代蔬菜生产全产业链服务的公司中处于行业领先地位。江苏绿港2016  年至2018  年经审计的扣除非经常性损益后净利润不低于人民币6,526  万元、9,789  万元、13,052  万元。我国现代化农业处于起步阶段，未来空间广阔。
        盈利预测与投资评级。公司是复合肥行业的旗舰企业，我们预计公司16-18年EPS  分别为0.7  元，0.84  元，1.02  元，参照行业公司估值，给予公司16年25  倍PE，对应公司目标价17.5  元，维持“买入”投资评级。
        风险提示。产品销售不达预期、原材料价格波动风险、并购整合低于预期。