一、事件概述
　　公司发布2016年中报，上半年实现营业收入687.15亿元，同比增长9.01%；归母净利润-1.21亿元，同比下降134.79%；每股收益-0.02元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　线上零售增长迅速，业绩有望改善公司上半年商品销售规模为855.78亿元，同比增长14.10%；线上平台实体商品交易规模为327.57亿元，同比增长高达80.31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至6月底，公司商品SKU数量已达到2,100万，开放平台商户近3万家，同时，由于不断加强移动端商品运营，6月移动端订单数量占线上整体比例提升至72%。目前公司互联网业务仍处于投入阶段，伴随O2O运营模式的持续推进，商品运营能力将逐步提高，业绩将得以改善。
　　发力物流板块，拓展金融业务截至6月底，公司物流网络已覆盖全国351个地级城市，2,852个区县城市，上半年社会化物流收入同比增长154%。同时，公司以部分物流仓储物业为标的资产，开展轻资产运营模式，贡献净利润3.94亿元。另一方面，公司成立苏宁金服，旗下支付、理财、供应链融资等金融业务快速发展，上半年交易规模同比增长130%。截至6月底，苏宁金服易付宝注册用户达1.4亿，服务企业商户超过5万家，规模不断扩大。
　　定增引入阿里，长期发展可期公司定增292.33亿元于上半年完成，定增价15.17元，现价11.07元，高溢价提供投资安全边际。淘宝（中国）软件出资282.33亿元入股成为第二大股东（持股20%），充分彰显对公司长期发展前景的信心；另10亿元由员工持股计划认购，经营活力有望提升。与阿里巴巴建立合作有望助力公司加速建设物流平台、发展苏宁易购云店、深耕互联网金融业务、提升IT服务能力，强化在电商领域的竞争力。
　　三、盈利预测与投资建议公司持续推进互联网转型，线上业务增长迅速。与阿里合作将提升公司竞争力，长期发展值得看好。预计2016-2018年EPS为0.03/0.05/0.07元，对应PE为337/203/157倍。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。
　　四、风险提示
　　与阿里巴巴合作效果低于预期，金融业务发展不及预期。