【报告摘要】
        ■社交网络重定义企业的成长逻辑，从连接“人与人”，到连接“人与服务”与“人与设备”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】小米创立6  年销售收入即可实现从0  到千亿的突破，核心是基于20-39  岁的年轻用户通过“参与感”构建米粉社群（MIUI  突破1  亿，米粉复购率约40%），基于粉丝需求实现产品品类扩张、生态构建以及涵盖工作、娱乐和生活场景的渗透。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）腾讯基于庞大用户体系不断向连接“人与服务”与“人与设备”延伸，市值由上市时占中国移动的2%至当下的68%，单用户收入由不足中移动的1%提高至2014  年的13.4%，单用户利润由占中移动1.2%提升至21.6%。社交网络能够帮助电商以较低的代价实现从“弱连接”到高频次的“强连接”转变，在降低新客获取成本的同时最大化用户生命周期的价值，这是阿里巴巴重视社交并不断谋求并购的原因所在。
        ■广告是社交网络商业化的主流模式，游戏的流量转化效率最高，社交电商、在线直播在内的增值服务和本地生活服务正在成为新趋势。1）广告是社交网络尤其是北美社交类公司的主要收入来源，2014  年分别占Facebook  收入的92.3%、Twitter  的89.5%、新浪微博的79.2%、腾讯的10.8%和YY  的4.6%；2）游戏因其流量转化效率高，是中国社交类公司采用的主要盈利模式，  2014  年占腾讯56.7%、YY  的22.1%和陌陌的24.4%；3）在线直播在中国受用户欢迎，2014  年分别占YY  和天鸽收入的57.3%和91.1%，陌陌也即将于2H15  上线相关业务；4）基于LBS  特性与O2O  融合产生新的商业价值，包括手Q、微信、天鸽（O2O  的KTV）和陌陌在内也在不断探索和突破。
        ■下一个腾讯会是谁？社交网络被誉为互联网皇冠上的明珠，腾讯2004  年上市至今股价累计上涨220  倍（收入同期增长68  倍）。我们认为那些用户规模庞大并覆盖主流群体，使用粘性强具备平台属性，应用场景丰富和业务延展性强的公司有可能成为下一个腾讯？目前从用户规模和应用场景的可拓展性来看，最有可能的分别是YY  和陌陌。在全球MAU  超过1  亿的19  个社交应用中，中国占据6  个（QQ、QQ  空间、微信、百度贴吧、新浪微博和YY）;  腾讯(USD4.38)、FB(2.47)和LinkedIn(1.84)分列单用户季度收入前三；腾讯(225.3)、FB(157.3)和LinkedIn(78.7)分列单用户市值前三。