事件:公司公告拟以60 亿元对价收购BBHI 集团,其旗下Media.Net 是全球领先的精准营销企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,公司还拟发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过34 亿元,用于支付本次交易现金对价和SSP 平台中国区域研发及商用项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
收购全球互联网精准营销龙头,大幅增厚公司业绩。BBHI 是全球领先的互联网广告供应端平台公司(SSP),业务为为网络媒体资源提供广告位的管理和运营业务(管理全球7000 多家网络媒体资源);同时为广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务(主要客户包括Yahoo、微软Bing 和Google 等广告网络平台)。BBHI 承诺2016 年度、2017 年度、2018 年度经扣非净利润分别不低于5965.6 万美元、7158.70 万美元和8590.50 万美元。
打通SSP 与DSP,受益国内程序化购买市场崛起。根据实力传播2016 广告市场预测报告,在美国,60%的数字广告支出都是通过程序化购买,在中国只有20%左右,然而这也得益于近两年的增长,2013 年这一比例只有4%。
鉴于程序化购买的份额快速增加,预计在未来2-3 年将成倍增长。BBHI 的SSP 平台与日月同行的DSP 平台有望形成有效的技术和资源的融合,形成DSP+SSP 的产业链布局,抢占国内程序化购买的百亿级市场。
助力国内互联网企业出海。通过整合BBHI 旗下海外丰富的媒体资源,公司将覆盖国内外重要广告市场。随着海外新兴移动互联网市场崛起,公司有望成为国内互联网企业出海的引路人,帮助国内应用在海外实现变现。
投资建议:公司通过收购全球互联网精准营销龙头,大幅增厚业绩,后续有望对内进军国内程序化广告市场,同时助力中国企业出海,空间广阔。暂不考虑配套融资,假设收购在2017 年完成,预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.66 元和1.96 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价65 元。
风险提示:收购整合风险。