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梅泰诺研究报告:安信证券-梅泰诺-300038-收购精准营销巨头,开启全新征程-160902

股票名称: 梅泰诺 股票代码: 300038分享时间:2016-09-02 13:15:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡又文
研报出处: 安信证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入-A(首次)
研报大小: 589 KB 分享者: Riv****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司公告拟以60  亿元对价收购BBHI  集团,其旗下Media.Net  是全球领先的精准营销企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,公司还拟发行股份募集配套资金,募集资金总额不超过34  亿元,用于支付本次交易现金对价和SSP  平台中国区域研发及商用项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        收购全球互联网精准营销龙头,大幅增厚公司业绩。BBHI  是全球领先的互联网广告供应端平台公司(SSP),业务为为网络媒体资源提供广告位的管理和运营业务(管理全球7000  多家网络媒体资源);同时为广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务(主要客户包括Yahoo、微软Bing  和Google  等广告网络平台)。BBHI  承诺2016  年度、2017  年度、2018  年度经扣非净利润分别不低于5965.6  万美元、7158.70  万美元和8590.50  万美元。
        打通SSP  与DSP,受益国内程序化购买市场崛起。根据实力传播2016  广告市场预测报告,在美国,60%的数字广告支出都是通过程序化购买,在中国只有20%左右,然而这也得益于近两年的增长,2013  年这一比例只有4%。
        鉴于程序化购买的份额快速增加,预计在未来2-3  年将成倍增长。BBHI  的SSP  平台与日月同行的DSP  平台有望形成有效的技术和资源的融合,形成DSP+SSP  的产业链布局,抢占国内程序化购买的百亿级市场。
        助力国内互联网企业出海。通过整合BBHI  旗下海外丰富的媒体资源,公司将覆盖国内外重要广告市场。随着海外新兴移动互联网市场崛起,公司有望成为国内互联网企业出海的引路人,帮助国内应用在海外实现变现。
        投资建议:公司通过收购全球互联网精准营销龙头,大幅增厚业绩,后续有望对内进军国内程序化广告市场,同时助力中国企业出海,空间广阔。暂不考虑配套融资,假设收购在2017  年完成,预计公司2016-2017  年EPS  分别为0.66  元和1.96  元,维持买入-A  评级,6  个月目标价65  元。
        风险提示:收购整合风险。
        

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