投资要点：
        中国石化公布2016  年上半年财务报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年上半年，中国石化实现营业收入8792.20  亿元，同比下降15.6%；实现归属于母公司股东净利润192.50  亿元，同比下降21.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末总资产为14326.24  亿元，同比下降1.0%；期末归属于母公司股东权益为6929.34  亿元，同比增长2.3%。
        每股指标方面。2016  年上半年公司实现基本每股收益0.16  元，归属于母公司股东的每股净资产为5.72  元。
        2Q16  净利润环比提升111%。今年第二季度公司实现净利润130.65  亿元，环比提升111%。原油价格环比提升、化工产品价差扩大是带动公司2Q16  净利润环比大幅提升的重要原因。
        勘探与开采业务：继续亏损。今年第一、二季度，布伦特原油均价分别为33.94、45.73  美元/桶，虽然油价季度环比提升，但整体仍在公司成本线以下，从而导致公司上游油气开采业务继续亏损。
        炼油业务：2Q16  盈利能力与2Q15  持平，为2008  年以来最高。今年第二季度，布伦特原油均价45.73  美元/桶，环比上涨34.7%。油价快速上涨带动炼油盈利提升，2Q16  炼油业务EBIT  达到6.7  美元/桶，与去年同期基本一致，为历史最好盈利水平。
        化工业务：继续高盈利。石化产品价差扩大，石化行业维持高景气，公司化工业务继续保持高盈利。上半年化工业务板块实现经营收益97  亿元，与去年同期基本持平。
        营销与分销业务：盈利相对稳定。今年上半年公司营销与分销业务实现经营收益157.77  亿元，与去年同期基本持平。
        上半年资本支出明显回落。今年上半年，由于油价同比下降32.01%，使得石化公司资本支出下滑明显。上半年公司资本性支出134.74  亿元，同比下降42.68%。
        其中，油气勘探与开采业务资本支出51.68  亿元，同比下降61.48%。
        分红比率达到50%。公司力争绝对分红额的稳定，今年上半年，公司实现每股收益0.16  元，每股派发红利0.08  元，分红比率达到50%。2015  年，公司分红比率也达到55.56%。
        盈利预测与投资评级。我们预计公司2016-17  年EPS  分别为0.30、0.38  元。  我们给予公司“增持”投资评级，目标价5.76  元，对应2016  年1  倍PB。未来主要看点包括原油价格走势、混合所有制改革的稳步推进等。
        风险提示。原油价格回落、石化产品价差下降等。