与预测不一致的方面
        8  月29  日长安汽车公布2016  年二季度收入/盈利分别为人民币165  亿元/28  亿元，同比增长11%/7%，与高华预测的差异为-13%/+9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润高于预期主要是因为：1)  合资公司利润上升（特别是来自其最大的合资公司——长安福特的利润），据报告2016  年上半年净利润率为16%（而高华预测为14.8%），得益于产品结构改善以及更严格的成本控制；2)  以政府补贴为主的非经营性收益上升；但被以下因素所抵消：3)  自主品牌的收入和盈利能力低于预期，原因在于竞争导致销量/定价形势变得严峻（特别是就紧凑型SUV  和轿车业务而言），令长安的主要车型逸动/CS75  量价表现疲弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2016  年下半年来自新车型（即CX70/欧尚/CS15）的销量贡献以及成本节约措施（抵消降价影响）将利好自主品牌。
        投资影响
        虽然我们因自主品牌销量下降而将2016-2018  年收入预测下调了4-5%，但将每股盈利预测上调了4%/1%/1%，以体现合资公司盈利的上升。因此，我们将长安汽车A  股基于2016  年预期市净率  vs.  2018  年预期净资产回报率的12  个月目标价格从人民币17.63  元上调至17.82  元。我们的中性评级没有调整。估值似乎处于合理水平，A  股目前对应的2017  年预期市净率为1.5  倍，与我们所覆盖A  股1.5  倍的平均市净率相符。主要风险：整体汽车市场增长/下降；自主品牌和合资品牌的销量/定价/净利润率下降/上升。