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神威药业研究报告:交银国际-神威药业-2877.HK-下调至沽出评级-160902

股票名称: 神威药业 股票代码: 2877.HK分享时间:2016-09-02 09:58:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 1 页 推荐评级: 沽出(下调)
研报大小: 81 KB 分享者: zb****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        神威药业(8.23,  0.09,  1.11%)上周五公布  1H16  业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期内,公司录得收入  9.316  亿元,同比下跌16.0%;毛利  5.956  亿元,同比下跌  18.4%,毛利率  63.9%(1H15:65.8%);股东应占利润  2.765  亿元,同比下跌  28.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        在目前的医疗环境下,公司的业务表现继续转差。正如我们之前的报告所预料,中国的公立医院将开支集中偏好投放于有直接治疗效果的药物,并削减于注射型和胶囊型传统中药的开销。我们认为公司表现欠佳主要由于目前医疗环境下的成本控制措施,特别是辅助用药。全国推行的紧缩政策将加剧医药行业的压力。我们对公司的转型策略感到失望。在目前医药行业的紧缩环境下,神威药业计划推出新业务,包括生物医药业务、连锁零售药房和高端仿制药业务。然而,由于缺乏执行,转型未能取得成功。根据最新的中药配方颗粒政策,我们认为中药配方颗粒市场全面开放还需要  2-3  年时间。换句话说,公司没有主要的推动因素以弥补传统中药业务的放缓。
        下调评级至沽出,目标价下调至  7.48  港元。
        

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