由于08/09 榨季印度减产引起全球食糖供不应求,国际原糖价格已创22 个月新高;虽供大于求,由于国储和地方储备收储,国内白糖价亦大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在06-08年上半年通货膨胀引发的农产品牛市中,因供大于求,糖是涨幅最小也是最早下的品种,但在去年底大多数农产品还继续下跌时,由于印度宣布减产900 万吨同时和中国政府宣布收储80 万吨等消息,供求局面发生逆转,国内外糖价也相继迅猛上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
全球来看,国际在糖产量减少和通胀两个预期下,类似05-06 年油价糖价齐涨的大背景,糖价有望挑战06 年高点。随着全球消费的转暖,USDA 及多个权威预测机构均认为今明两年食糖供需缺口在加大,我们预计08/09、09/10 榨季缺口分别为1450 万吨和450 万吨,供不应求暂时没有好转的迹象;随着全球流动性释放初见成效,美元指数疲软、美国国债长期收益率上升、石油等能源价格上涨、有色农产品等大宗商品价格也开始上涨并且投机买盘增加等标志事件发生,通胀预期显现。在两者的作用下,食糖目前所处的背景更类似于05、06 年,供不应求加上石油价格上涨发展乙醇导致供不应求加剧,因此下半年原糖价格有望挑战06 年2 月19.3 美分/磅的高点,较当前价格仍有20%的上涨空间。
国内糖价则视国储和地方储备出售情况,预计受国际糖价上涨及消费旺季的到来,乐观估计仍有10%的上涨空间。国内虽然08/09 榨季因雪灾也大幅减产15%,但由于上一榨季库存过多,预计08/09 和09/10 榨季都供大于求200 万吨以上,因此我们认为国内糖价上涨空间小于国际糖价(虽然国际原糖到岸价折白糖价格已高于国内现货)。不过目前国内食糖库存多在国储和地方储备中,共约有350-400万吨,若这部分供应不完全释放,国内糖价仍会受国际糖价上涨和消费持续回暖大背景的影响,温和上涨10%左右。