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同方股份研究报告:信达证券-同方股份-600100-中报点评:营收平稳增长,计算机业务发展良好-160831

股票名称: 同方股份 股票代码: 600100分享时间:2016-09-02 09:37:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 边铁城
研报出处: 信达证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 348 KB 分享者: lj8****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2016  年8  月30  日同方股份发布2016  年半年报,2016  年上半年公司实现营业收入106.55  亿元,同比增加0.90%;实现归属母公司股东净利润49.57  亿元,同比增长462.21%;实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润-4.80  亿元,同比变动-228.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按最新股本计算,稀释每股收益1.6724  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        营业收入稳中有升,盈利水平有所下降。2016  年上半年,公司营业收入与上年同期基本持平,而归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了462.21%,这主要因为公司将所持有的紫光国芯控制性权益转让给紫光春华,终止合并其财务报表,确定了大额投资处置收益。若扣除非经常性损益后,公司实现的归属于上市公司股东的净利润为-4.80  亿元,同比变动了-228.38%。这一方面是因为市场需求低迷,竞争加剧,毛利率降低;另一方面,公司期待的计算机板块和多媒体板块的业务协同未能实现;此外,公司下属的半导体照明产业受LED  芯片行业供求失衡、产品价格持续大幅下降的影响,同时自身固定成本居高不下、工艺技术提升滞后,该板块的盈利能力明显下滑,对公司整体利润造成了拖累。
        计算机业务屡获大单,营收增速较快。分产业板块来看,互联网服务与终端板块的营收占比在四大板块中是最高的,上半年实现营收62.86  亿元,同比增速为4.46%,增速也是在四大板块中最高的。在其中主要的计算机业务方面,公司持续把握自主可控国策为民族品牌提供的发展良机,在国家各级政府集中采购项目中屡获大单。公司在中央国家机关2016年台式计算机批量集中采购项目第一期、第二期以及2016  第一季度国税系统批量集采项目中多次中标;在企业级市场上半年相继中标中国民航信息  2015  开放平台计算机资源采购项目、银监会服务器招投标项目、网安中心服务器采购项目、新疆公安系统服务器采购项目等。
        投资收益拉动利润大幅增长。2016  年上半年实现投资收益72.04  亿元,较去年同期增长了397.67%,主要系公司出售紫光国芯控制性权益(36.39%股权)并将剩余股权(4.99%)按公允价值确认为可供出售金融资产,形成控制权处置收益所致。投资收益大幅拉动了公司的利润水平,使得上半年公司实现的归母净利润大幅增长。目前公司仍有多家控股、参股的子公司,未来有望继续为公司提供投资收益,带动公司业绩增长。
        盈利预测及评级:我们预计2016~2018  年公司营业收入分别为302.24  亿元、328.92  亿元和358.05  亿元,归属于母公司净利润分别为65.61  亿元、18.49  亿元和19.84  亿元,按最新股本计算每股收益分别为2.21  元、0.62  元和0.67  元,最新股价对应PE  分别为7  倍、24  倍和22  倍。维持“增持”评级。
        风险因素:国外经济形势变动导致海外业务波动风险;汇率变动风险;国内业务竞争加剧风险。
        

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