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武汉中百研究报告:中银国际-武汉中百-000759-意在长期竞争力提升-090603

股票名称: 武汉中百 股票代码: 000759分享时间:2009-06-03 13:56:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑媛
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 137 KB 分享者: gfw****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

支撑评级的要点
􀂄  根据我们的展店计划预测,配股项目新开门店大约相当于两年的扩张规模。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果融资计划进展顺利,公司展店计划可能适当提速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  目前省内二、三线城市仓储网点仍主要依赖供应商配送。分物流配送中心建成后,将会把仓储网点逐步纳入配送网络。我们认为这将为商品快速周转和网络良性扩张提供有力支持。
􀂄  我们预计  4-5  月公司熟门店同店增长约为5-8%,与同业公司相比处于较高水平。如果下半年通胀抬头,超市企业内生增长将可能超出我们预期。
评级面临的主要风险
􀂄  出于谨慎考虑,我们的盈利预测中并未考虑当地水电费下调以及武汉市商业资源整合的影响。
􀂄  CPI  继续维持低位导致门店内生增长面临压力。
估值
􀂄  暂不考虑配股带来的股本摊薄影响,维持买入评级和10.50  元的目标价格不变。目前股价相当于21  倍10  年市盈率,估值较同业平均水平折价约14%。

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