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李宁研究报告:第一上海-李宁-2331.HK-维持买入评级,目标价6港元-160902

股票名称: 李宁 股票代码: 2331.HK分享时间:2016-09-02 09:34:32
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 第一上海 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 88 KB 分享者: kle****67 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        16  年上半年盈利  1.13  亿元
        公司16  年上半年销售收入36.0  亿元(不包括红双喜)  ,同比增长12.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率同比上升1.5  个百分点至46.7%,费用率同比下降0.7  个百分点至43.3%,其中广告市场开支和租金费用有所下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  公司股东应占溢利由去年同期亏损  0.29  亿元至盈利1.13  亿元,股东应占溢利率同比上升4.1  个百分点至  3.2%,虽然16  年上半年净利率有所改善,但与同行差距依然较大,如  361  度:10.7%,特步:15.0%,安踏(预计)  :18.7%。
        公司不派中期股息,经营性现金流同比增长108%至3.5  亿元,公司净现金为13.4亿元。
        各项经营性指标好转
        李宁(5.28,  0.01,  0.19%)品牌新品销售占比同比提升了  7  个百分点至  76%,折扣率从  7  折升至  73折。2016  年上半年订货会同比增长中高双位数,Q3  为低双位数,Q4  和  17  年  Q1  为高单位数。16  年上半年线下同店销售增长为低单位数(Q1:持平;Q2:中单位数增长)  ,渠道库存的库销比下降至  6.8  个月。
        保持渠道扩张,电商收入翻倍
        16年上半年公司门店净增加36间至6169家,  其中经销商净增加53间至4671家,自营门店净减少17  家至1498家。16  年全年计划净增加门店300-500家。期内公司电商收入同比增长108%至4.6  亿元,预计今年还能保持良好增速。
        

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