事件：统计局于  2016  年  9  月  1  日公布，中国  8  月官方制造业  PMI  50.4，好于预期  49.8，前值49.9。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国  8  月财新制造业  PMI50.0，低于预期  50.1，前值  50.6。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国  8  月官方非制造业  PMI  53.5，前值  53.9。
        核心观点：PMI  的超预期或开启经济数据回暖的按钮。8  月  PMI  终值  50.4%，远高于市场  49.8的一致预期，亦大幅高于前值  49.9。生产运行的平稳、市场需求回升、企业采购活动意愿加强、供给侧改革阶段性成效显现是  8  月  PMI  开门红的主要驱动因素。我们维持三季度经济稳步回软，财政政策更加积极，货币政策回归中性，一切皆以改革为要，减税降费好于“大水漫盖”。
        策略建议：目前格局仍处于  G20  峰会的维稳期，不过原油的重挫美元指数的走强，短期将对股市形成压制，不利于股指摆脱目前的窄幅区间震荡的窘境，我们对于全年依旧认为应坚守优质二线蓝筹，暂离无业绩支撑的题材板块与个股，勿盲目追涨杀跌。若  G20  峰会传达出正向信息，将利于股市摆脱目前窘境。
        1）制造业  PMI  强势回归  50  临界点上方。官方制造业  PMI  强势站上  50  临界点上方，相比  7月的疲弱表现，呈现出来较强的数据偏离。从主要驱动因素分析，首先是生产活动的持续回暖，8  月生产  PMI  终值  52.6，远好于前值  52.1，自今年  2  月以来连续处于  52  上方，这是制造业  PMI  能站上  50  临界点的基础保障；其次，新订单与新出口订单相对上月出现了较好的表现，8  月新订单  PMI  指数终值  51.3，好于  7  月  0.9  个百分点，新出口订单终值  49.7，好于上月  0.7  个百分点。生产活动的回暖与出口的回稳，离不开供给侧改革的稳步推进以及市场需求的回升，我们从  8  月  PMI  指数的表现，已逐渐感受到在没有社会信贷的大幅投放、货币政策稳健的背景之下，供给侧改革或已取得阶段性胜利。7  月工业企业利润大幅回升，亦暗示市场产能稳步出清，也带动了工业品价格的回升，从而进一步夯实工业对实现经济稳健的基础功能。
        2）结构稳步改善，产能出清压力与日剧增。总体  PMI  有所好转，但难言经济筑底完成，在市场产能过剩情况依旧存在的背景之下，供给侧改革的阶段性胜利推升了钢材等黑色系的商品价格，从而提升了厂商加大产能生产、提高高炉开工率，在市场需求依旧低迷格局之下，新增产能的增加或对现实的产能过剩出清带来进一步压力。所以我们应该更加坚定地推动供给侧改革的步伐，从微观  PMI  结构看，高技术制造业和消费品制造业依旧处于活跃区间，分别为  52.6%和  51.2%，高于制造业总体  2.2  和  0.8  个百分点。不过截止  7  月底的粗钢产量出清速度远不及预期，或进一步暗示在产能出清节奏与经济稳健的权衡与协调，将对结构转型升级带来诸多不确定性。