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研究报告:平安证券-09年6月份投资策略报告-流动性继续主导市场-090601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-06-03 13:51:51
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡大贵
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 296 KB 分享者: 向**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、5月份沪深股市继续保持上升态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收于2632点,月度涨幅6.27%;深圳综指收于882点,月度涨幅6.37%;中小企业板指数收于4159点,月度涨幅4.78%
2、5月份的市场上涨仍然得益于充裕的流动性,这可以从5月份居高不下的换手率得到验证。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们看到,无论是市场参与的资金规模,还是参与帐户数量及其活跃帐户占比等均呈现与指数同步上升的态势。与此同时,我们注意到5月份中小企业指数涨幅与上证综指、沪深300指数等涨幅出现一定程度的背离。鉴于中小企业板指数在本轮反弹中的领先作用,我们需要重视这种背离。
3、由于A股市场估值水平上升,其对投资者的相对吸引力下降。而从股票与基金新增开户数、持仓账户数、基金持仓比例等数据来看,我们认为,A股市场新的买家数量可能不如前期充足。而且,由于市场整体估值水平的提升,各行业公司股票的估值基本合理,投资者较难找到新的投资品种。这在很大程度上抑制着市场的上行空间。
4、对6月行情的研判,我们认为技术面的操作重于基本面的影响。在全球低利率甚至零利率的环境下,投资者仍要首重流动性。只要流动性不收紧,例如两个市场日均交易量能够保持在约1500亿元以上,那么市场大幅度回调的风险就较小。
5、虽然短期而言充裕的流动性使得基本面的作用无法全面发挥,但是,基本面因素仍然是制约股市上涨的重要因素。种种迹象表明,基本面因素并没有真正好转,因此,中长期而言,并不理想的基本面因素终将发挥作用,制约行情发展的深度。

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