事件：公司2016年上半年实现营业收入38.79亿元，同比增长15.13%；实现归属于上市公司股东的净利润5.13亿元，同比增长21.29%；实现基本每股收益0.19元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2016年Q2实现收入及归母净利润分别为19.56亿元\2.68亿元，同比增幅分别为14.15%\18.47%，环比Q1增幅分别为1.73%\9.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计1-9月份归母净利润变动幅度为0%-30%，金额变动区间为8.29亿元至10.77亿元。业绩变动原因为休闲服饰、儿童服饰业务稳定增长及互联网业务快速发展所致。
        收入稳定增长，毛利率小幅提升0.94个百分点，三项费用率提升2.3个百分点。1、2016年上半年公司实现营业收入38.4亿元，同比增长15.13%，分产品来看，休闲服饰实现收入20.4亿元，占比53%，同比增长7.4%；儿童服饰实现收入17.98亿元，占比47%，同比增长26.23%，成为拉动收入增长的主要力量。2、毛利率较去年同期提升0.94个百分点至38.22%，其中儿童服饰盈利能力更强一些，达到42.7%，较去年同期略下降0.5个百分点；休闲服饰毛利率则较去年同期提升1.22个百分点至34.86%。3、三项费用率较去年同期提升2.3个百分点至18.66%，其中管理费用率下降0.12个百分点至4.62%，销售费用率上升0.81个百分点至15.25%。财务费用率由-2.8%变为-1.2%，为本期利息收入减少所致。4、资产减值损失较去年同期减少1992万元，主要系存货跌价损失减少所致。另外，理财产品贡献了3519万元投资收益，较去年同期增加2142万元。因此，综合以上因素，公司净利润增速略快于营收增速。
        加大互联网资源投入，投资3.39亿元设立电商产业园。电商产业园的建设有利于推动公司线上线下业务融合，将助力森马在互联网产业的拓展、运营、并购、孵化、服务和管理业务的开展。
        投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为：0.64元、0.78元、0.96元，对应的PE分别为18倍、15倍、12倍。公司作为休闲服饰和儿童服饰行业的龙头企业，在服装行业低迷的大背景下，仍然保持稳健的业绩增长，且紧跟市场调整发展战略，具有较强的安全边际，给予“增持”评级。