事件：公司发布2016年中报，上半年实现营业收入10.72亿元，同比减少13.41%；实现归属于母公司所有者的净利润1.4  亿元，同比减少40.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.19  元，同比减少38.71%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        大环境下业绩下滑，环比有改善。在国内外经济持续低迷、原油价格持续低位震荡等因素影响下，公司上半年业绩同比下滑，归母净利润1.4  亿元，同比减少40.09%，产品毛利率下滑至36.51%。但公司在困难与挑战中积极把握机会，持续优化阀门产品结构与销售策略，积极开发核电、海工、超低温、低泄漏环保等应用领域，海外市场收入占比扩大，欧洲市场营收达2.8  亿,同比增长127.3%。单季度环比看，公司二季度营收5.7  亿元，环比增长14.4%；实现利润总额0.88亿元，环比增长15.3%，业绩有回暖迹象。公司积极参与国内外核电阀门项目招标，一级扩证工作预计明年完成。公司阀门领域研发设计能力一流，我们持续看好公司在核电、海工等高端阀门进口替代方面的发展潜力。
        期间费用控制良好，研发费用保持在合理水平。报告期内，公司的期间费用率为21.2%（同比上升1.18  个百分点），其中年初累计销售费用率为13.51%（同比上升3.43  个百分点，主要缘于海外业务扩展），管理费用率8.77%（同比下降1.44  个百分点），受益汇兑收益，财务费用率为-1.08%。报告期内，公司研发投入4000  万元，保持在较高水平。我们认为，公司期间费用控制良好，随着新产品研发工作持续进行，将为公司带来更多的利润成长空间。
        高管增持彰显信心，外延发展有预期。报告期内，公司实际控制人之一、董事、总经理陆斌先生基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，多次以自有资金增持本公司股票。在外延扩张方面，公司在年报经营计划中表明，将积极挖掘行业内潜在并购对象，公司2011  年收购东吴机械60%股份扩大产品线，2015  年增资青岛泰信优化产业结构，当前产能过剩、竞争激烈的大环境下，对行业龙头来讲同时也是并购良机，外延扩张将利用公司形成协同效应，增强公司的竞争优势。
        投资建议。公司70%的产品应用于石油化工相关行业，国际油价近期有回暖迹象。公司在行业低迷时深耕主业，积极进行产品结构调整与升级。作为国内少数几家同时获得民用核安全机械设备设计/制造许可证及ASME  认证的阀门制造企业，将受益核电设备国产化及“一带一路”核电出口的稳步推进。我们看好公司未来发展，预计公司2016-2018  年EPS  分别为0.44  元、0.66  元及0.76  元，维持"增持"  评级。  
          风险提示：下游传统行业持续低迷，汇率波动风险。