投资要点:
利润快速增长:
公司2016 年营业额增加13.8%至约人民币4.17 亿元,毛利增加18.3%至约人民币1.37 亿元,净利润为3005 万元,同比增长41.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS:0.03元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)毛利率为32.7%,较上年同期增长1.2%,主要是康萃乐等高毛利率的品种快速增长。
新产品快速增长:
金活医药积极引进新产品,儿童使用的益生菌康萃乐,澳洲减肥减肥品牌菲拉思德(FATBLASTER)椰子水、BRAINSTRONG 孕妇DHA 等都是公司重点开发的新产品,增速喜人。康萃乐的销售额达人民币5297 万元,较去年年同期上升了25.4%,康萃乐还将快速增长,上半年增长略低于预期主要是由于供货的产能不够,随着康萃乐的快速增长,产能增长偏慢,造成部分供货铺货不足。目前公司和生产商方面积极沟通,解决产能的问题。随着产能不足的解决,这个产品还会迎来高增长。
受益于二孩政策的放开:
公司重点开发的新产品,益生菌、DHA 都将受益于二孩政策的放开。
公司的品牌效应及优质的质量将促进销售快速增长。目前从各地妇产科反应的情况来看,二孩生育远超预期,公司将持续受益。
念慈庵注册证已经拿到,销售快速增长:
念慈庵川贝枇杷膏换注册证是5 年一次,上半年已经拿到注册证。
五月恢复进货并向市场大规模地铺货。念慈庵川贝枇杷膏的销售额约为人民币2.36 亿元,较去年同期上升了47.6%。下半年还将快速增长。
再次关注并给予强烈推荐评级,目标价2.16 港元:
预计公司2016-2017 EPS 分别为0.078 元、0.106 元,目前股价对应PE 分别为14、10 倍,公司产品线逐步丰富,自有产品贡献增加,我们也坚定看好公司并购转型后的发展前景,给予“强烈推荐”评级,目标价为2.16 港元,对应2017 年PEG 为0.44,较目前价有63.6%的上升空间。