核心观点
        高债务杠杆倒逼PPP模式加速推广，5万亿示范项目逐步落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPP模式起源于英国的“公共私营合作”融资机制，是经济衰退、政府债务堆积、公共支出不断增加等情况下私有化运动兴起的产物。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPP是供给我国供给侧改革的重要组成部分，以缓解地方高债务杠杆压力、弥补基建投资缺口为中长期目标，稳增长是短期驱动力。2014年至今，财政部、发改委推出大量PPP政策文件规范，推广PPP模式，在近5万亿元的PPP示范项目和推介项目带动下，PPP  签约数量和规模急速增加，我国PPP进入快速发展期。
        模式日趋成熟，入库项目接近10万亿，第三批示范项目有望超预期火爆。根据财政部建立的全国PPP综合信息平台及项目库统计，截至2016年6月30日，按照要求审核纳入PPP综合信息平台项目库的项目总投资额达10.6万亿元，其中执行阶段项目总投资额达1万亿元，项目总量持续增加，项目落地呈加速趋势。近期，山东、内蒙古、云南等多地就第三批PPP示范项目展开密集部署，省级PPP示范项目也在同期加速推进。截至7月25日，财政部第三批PPP示范项目共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元，预计9月初形成第三批示范项目清单，PPP项目有望持续火爆。
        PPP模式对设备提供商存在深远影响，提升下游景气度+助力设备制造向综合服务商转化。我们认为PPP模式的兴起对于机械设备行业具有深远的影响，体现在两个层次上：1）提升下游景气度，城市轨道交通产业链较为受益：PPP是政府公共投资的一个有效补充，有助于弥补地方清理融资平台和土地财政衰退对于基础建设投资的缺口，将有效提升城市轨道交通、城际铁路、水和污泥处理等下游行业的景气度；2）加速设备制造商向服务商切换，打造环卫、停车、水&污泥处理综合服务商：我们认为专用设备生产商向下游服务商转型是未来的一大趋势，不仅可以增强产品的用户黏性、提高品牌影响率和市占率，更加可以利用设备制造的优势获得更低的运营成本和更高的项目回报率，用稳定的服务收益来平滑单纯设备销售的周期性波动。而PPP新模式的应用，使得设备提供商（尤其是资金相对充裕的上市公司）具有更多机会获得特许经营权、参与后期服务运营的机会，如环卫、水/污泥处理和智能停车等行业均存在可观的服务转型机遇。
        投资建议与投资标的
        PPP模式提升景气度+助力设备商向服务商转变，重点关注轨道交通、智能停车设备、环保、环卫领域优质公司：城轨景气度提升：1）康尼机电(603111，买入)：约70%收入来自地铁，弹性较大；2）鼎汉技术(300011，未评级)：横跨高铁和地铁；3）众合科技(000925，未评级)：地铁信号系统国产化供应商；
        设备+服务，借助PPP打通产业链：1）龙马环卫(603686，未评级)：接连中标城市环卫PPP大型项目；2）中金环境(300145，买入)：借力PPP快速拓展污水污泥处理服务，加速打造“综合环保医院！；3）五洋科技(300420，未评级)：收购智能停车设备领先者伟创自动化。
        风险提示
        PPP政策低于预期，PPP项目落地低于预期。