K12  教育：大市场高成长，政策利好加速资本化，首推K12  培训
        K12  教育市场规模预计超2  万亿，空间广阔，刚需下增速有支撑，民办K12增长尤更快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业政策持续向好，虽《民促法》（修订案）最终获批时间尚不确定，但分类管理趋势已明确，行业A  股资本化正驶入快车道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在K12  内部，首推K12  培训：政策突破相对更易，新一代家庭教育消费升级+公办补课限制等推动高成长，资本化潜力最高（A  股主板K12  培训占比显著低于新三板和海外，且目前一级市场投资中K12  培训占比相对最高），其次关注国际学校尤其新办国际学校成长。
        K12  课外辅导：分享行业红利，商业与教育共赢打造行业龙头
        K12  龙头成长，商业与教育共赢是关键：既要保品质赢得学生（教师是核心）；又要追求盈利成长（师资成本可控，且模式可跨区域复制扩张）。目前K12  课辅三大龙头各显神通。好未来以系统化教材优势支撑扩张，小班模式保盈利，竞争培优做口碑，教育全产业链布局支撑盈利成长；新东方依托大平台大班模式保盈利并强化名师黏性，大品牌支撑成长；学大教育专注强化以1  对1家教匹配，凭借先发和品牌优势持续发力，多领域积极布局。
        K12STEAM  教育：政策助力，市场分散，机器人培训快速兴起国际借鉴，美日英等政府均高度重视培养学生的STEAM  素养。在国内，STEAM教育重视度日渐提升，尤其是与新科技结合的机器人培训板块快速兴起（包括2B、2C  模式）。虽目前行业竞争格局仍较分散，但其中的龙头以开始依托模具和教学体系优势直营+加盟扩张，师资可控，有望分享高成长红利。
        风险提示
        政策推进情况及实施情况存有不确定性；异地扩张或收购扩张可能低于预期投资建议：行业“超配”评级，布局商业与教育共赢的K12  龙头行业景气+政策资本助力下，看好K12  教育行业成长，给予“超配”评级。其中首推K12  培训板块，看好好未来、新东方等龙头成长。A  股建议重点关注新南洋（上交系+A  股K12  培训第一股带来资金先发优势+昂立教育品牌优势及教育全产业链布局）、勤上光电（资本助力异地扩张，小班及线上布局仍有一定看点；实控人及核心员工利益捆绑）、其次关注紫光学大（清华系+品牌先发优势+回归A股资金优势+在线教育/新办国际学校等布局）等。素质教育STEAM  教育板块，建议关注盛通股份（拟收购乐博进军机器人培训行业）。
        其次，我们也关注国际学校尤其新办国际学校成长。建议可关注枫叶教育（1317.hk），以及紫光学大、中泰桥梁等未来在这方面的积极布局。