昨日期债市场价格震荡回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5年期主力合约TF1612收盘报价101.29,变化0.05%,日增仓-621手,持仓总量2.1万手,成交量0.7万手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10年期主力合约T1612报100.70,变化0.09%,日增仓-246手,持仓3.6万手,成交量1.7万手。期现套利方面,TF1612最大成交量可交割券为160007.IB,IRR报0.7345%,成交量21.65亿元。T1612最大成交量可交割券为160010.IB,IRR报-0.9992%,成交量108.4亿元。
昨日央行进行了400亿元7天期公开市场逆回购和100亿元14天期公开市场逆回购,实现当日400亿元资金回笼。目前货币市场资金利率继续走低,市场流动性保持稳定。昨日公布的美国8月份ADP就业人数好于预期,从数据上进一步支撑了美联储加息的可能性。这将在近期继续使得中国国债收益率承压。另一方面,中国财长楼继伟昨日表示,截至7月底,已发行地方政府债券39710亿元。其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元。而人大批准的地方政府新增债务限额为11800亿元,额度已经基本用完。进一步发行新增地方债的空间有限。这在一定程度上限制了利率债的供给,可能利好国债的配置需求。
目前美联储加息预期一直处于高位,人民币贬值压力持续存在。国债收益率也面临由于资金流出而导致流动性波动带来的影响。短期来说期债市场将继续处于震荡调整阶段。建议投资者继续持有结构性空单,继续持有跨品种套利的多TF-T价差的曲线走陡策略,止盈区间继续参照10 -1Y利差高点的77bp以及10–5Y利差高点40bp为信号,以前期低点为止损位。重点关注美联储加息预期和市场流动性变化,同时关注IRR波动下的高抛低吸机会。
策略建议:
继续持有结构性空单和TF-T价差扩大的跨品种套利头寸。
策略风险点:
1. 美联储加息预期升温使得人民币汇率贬值;2. 人民币汇率波动对市场流动性造成冲击;3. 央行实施降准操作,压低国债收益率;4. 信用债市场风险事件对利率债市场的传导;5. 股市成交放量,涨势持续吸引资金配置热情。