■  净利润同比增长约10%至3.1  亿元，略微低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■  新车销售收入40.1  亿人民币，基本持平，主要受上半年宝马产品结构影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■  售后服务收入9.2  亿人民币，同比增长15.8%，维持快速增长。
        ■  售后服务毛利4.3  亿人民币，对总毛利的贡献达到70.1%，同比增加3.4个百分点。
        ■  新车及售后服务毛利率均明显提升。2016  年上半年公司总毛利率为12.4%，同比增长1.5  个百分点，环比增长2.2  个百分点。其中：新车销售的毛利率为4.5%，同比增长0.2  个百分点，环比增长0.7  个百分点；售后服务的毛利率为46.8%，同比增长0.6  个百分点，环比增长2.7  个百分点。
        ■  财务费用大幅下降。2016  年上半年公司财务费用为5,084  万人民币，同比大幅下降40%。
        我们对公司的评级为买入，当前估值为8.2x  FY16  P/E。公司将在9  月1  日下午进行业绩发布会，会后我们将分享更多关于公司业绩的信息。  --  梁勇活中国龙工  (3339  HK,  HK$1.26,  中性,  目标价HK$1.16  )
        净利润低于预期，风险控制行业领先，但业务存隐忧
        ■  公司上半年完成收入26.15  亿元人民币（下同），同比下降11%，略低于我们及市场的预期，工程机械销售仍未完全复苏
        ■  公司上半年完成净利润2.0  亿元，受益于费用率和税率降低，净利润同比提升12.89%，但我们担忧在下半年进入工程机械销售淡季后，收入下降将导致净利润率下滑
        ■  由于工程机械销售复苏情况仍低于我们预期，我们下调公司2016-18  年净利润15%/21%/13%至2.2/2.8/3.1  亿元，鉴于公司仍不明朗的展望，我们根据0.6x  2016E  市净率计算出公司目标价1.16  元，维持中性评级装载机业务复苏较预期更缓，收入和毛利率低于预期
        公司1H2016  装载机收入（约占公司总收入50%）同比下滑18%，公司披露2016  年前8  个月的装载机收入同比下滑有所收窄。但由于装载机销售中毛利较高的大型装载机的占比减少，导致公司装载机的整体毛利率下降了约2ppt（1H2016  装载机整体毛利率为26%）。公司叉车业务明显回暖，1H2016  叉车收入同比提升11%。公司挖掘机和压路机的毛利率由于生产成本下降使毛利率提升约5ppt。综合上述因素，我们预计公司全年业绩将同比增长2.7%，毛利率23.3%，较我们之前的预测分别低1%和2.8ppt。