主要观点：
        投资下滑明显，企业利润回升
        7月PMI微降0.1个百分点，微低于临界线，主要受到超强厄尔尼诺现象引发的强降雨影响，生产指数下滑0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新订单指数与新出口订单指数继续下滑，国内外需求均显不振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）CPI微降，PPI上行势头仍强，价格平稳，通缩改善。外贸进出口数据继续分化，出口续增进口仍弱，高顺差延续。工业、消费数据悉数下滑，固定资产投资受房地产增长乏力拖累继续下滑，基建独木难支，而民间投资下降势头不变，持续萎靡。工业企业利润进一步改善，这主要得益于工业生产和销售增长加快、产品单位成本费用的进一步下降。而对于行业来说，黑色金属、有色金属以及汽车利润增长功不可没。整体来看，7月数据整体表现欠佳，尤其是投资下滑较为明显。宏观层面乏善可陈，但微观经营受价格回升利好有所改善。经济下行压力仍存，底部徘徊格局不变，L型运行特征更加凸显。
        剪刀差继续走扩，降准可期但为对冲
        M1、M2增速剪刀差进一步走阔。企业活期存款增速飙升、定期存款增速下滑是剪刀差扩大的直接原因。这也从侧面反映了实体经济不景气，企业投资意愿不强，资金滞留企业账户，与民间投资的持续下滑相呼应。当前M2增速大幅下滑，中国货币环境进入"微妙"状态--要么接受货币增速再下台阶，要么降准！就对经济运行的影响而言，需保持以M2为指标的"流动性"平稳。由于降准行为的信号意义较强，央行对流动性供给方式发生了变化--2015年以存准率调整为主，2016年转变为以基础货币投放为主。但是，在现代信用货币制度下，当基础货币的增长难以持续时，保持流动性平稳，必然需要降准的配合。当然降准只是"对冲"性的，并非表明货币政策转向宽松。