事件：
        公司发布2016  年半年度报告，报告期内公司实现营业收入6.13  亿元，同比增长26.43%；归属于上市公司股东净利润4473.1  万元，同比增长72.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润1670.5  万元，同比降低16.92%，EPS  为0.07  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        国际化布局，印刷包装设备业绩稳定
        公司上市之初主要生产瓦楞纸箱印刷设备，2015  年受宏观经济影响，成套印刷设备收入2  亿元，同比下降30%，毛利率仅为31.77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年上半年，印刷设备业绩进一步下滑，营收同比下降近40%，但瓦楞纸板生产线成套设备营收保持稳定，且毛利率同比上升6.7  个百分点。近年来公司通过一系列的收购，进行国际化产业链布局。公司于2013  年10  月收购高端瓦楞纸板生产商意大利Fosber  公司60%股份，Fosber  公司为全球第二大瓦楞纸板生产线厂商，2015  年实现净利润584  万元。公司2014  年起与意大利EDF  公司合作完成瓦楞纸箱全自动印刷成套生产线布局，2016  年7  月收购EDF100%股权，EDF  公司2015  年收入为1.16  亿元。2015  年公司参股意大利Ferretto40%股权，且与Ferretto  在中国设立合资公司。弗兰度为智能仓储物流系统整体解决方案服务商，在意大利市场排名第三。目前公司已经在中国、意大利、美国分别拥有过从事智能瓦楞纸箱包装自动化设备的研发、生产和销售的企业，对于上游的瓦楞纸板生产线，中游的印刷成套设备及下游的智能物流仓储等全产业链布局初步完成，目前公司在国际市场的综合排名跻身前三。随着公司进行进一步资源整合，与子公司协同效应进一步显现，加之后续大量订单落地，公司未来在智能包装设备市场将更具竞争优势。
        外延智能自动化设备与高端核心零部件业务
        公司认为包装机械作为机械设备的一个细分行业，空间有限。因此公司不局限于传统的包装机械业务，为了扩大公司规模，提出了以“智能制造”为核心的战略愿景。目前公司除了智能包装设备外，相继外延拓展了智能自动化设备和高端核心零部件的业务板块。公司于2014年参股广东嘉腾机器人自动化有限公司。嘉腾机器人自2005年以来聚焦无人搬运技术的自主研发，已拥有50多项专利或著作权，其智能搬运和智能物流解决方案受到众多企业认可。智能物流契合“工业4.0”主题，极具上升空间，嘉腾机器人与意大利Ferretto智能仓储物流业务结合，未来将帮助公司打开智能物流市场。2015年7月，公司收购苏州百胜动力机器股份有限公司，苏州百胜主营为舷外机、发电机和发动机等动力机械，2015年和2016年上半年为公司带来营收1.27和1.09亿元，毛利率约为30%，未来将持续为公司带来稳定收益。公司通过外延拓展，形成了智能包装设备、智能自动化设备和核心高端零部件三大核心业务板块，初步完成了智能制造战略布局，改变了公司单一业务的局限性，提升了公司综合竞争力。
        收购普莱德科技，进军新能源汽车领域
        公司2016年7月发布公告，拟以47.5亿元资金收购普莱德100%股份，并募集配套资金用于普莱德常州溧阳新能源电池项目的开发。普莱德是新能源汽车动力电池系统整体解决方案供应商，主要提供动力电池PACK集成服务，2014-2015年普莱德营业收入和净利率等指标呈快速上涨趋势，主要得益于新能源汽车市场的爆发和锂离子电池的增量需求。2015年普莱德动力电池装机量超过1万辆，位居国内动力电池装机量前十位，其供应商和客户的集中度较高。随着新能源汽车的持续升温，锂离子电池的需求有望保持，普莱德随着营业规模的加大，将持续受益于动力电池领域。收购普莱德完成后，将得到极大增厚公司业绩。
        结论：
        公司2016  年上半年营收与净利润实现稳定增长，传统智能包装设备业务保持稳定，外延智能自动化和高端零部件业务带了稳定的盈利。公司通过一系列收购完成了国际化的全产业链布局，未来资源整合与协同的效应将进一步提升公司竞争力。公司拟收购普莱德100%股权，普莱德主要提供动力电池装机集成服务，近年来业绩提升迅速。锂电设备行业受益于新能源汽车的增长及锂离子电池的增量需求，将保持较高的景气度，公司收购普莱德有望大大增厚公司业绩。暂不考虑公司收购普莱德，我们预计公司2016-2018  年营业收入分别为14.92  亿元、18.63  亿元和21.37  亿元，净利润分别为1.41  亿元、2.49  亿元和3.49  亿元，每股收益分别为0.194  元、0.264  元和0.309  元，对应PE  分别为55.9X、41.1X  和35.1X，首次覆盖给予公司“推荐”评级。