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中国中铁研究报告:兴业证券-中国中铁-601390-公司点评报告:新签订单增长加快,现金流改善明显-160830

股票名称: 中国中铁 股票代码: 601390分享时间:2016-09-01 14:36:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟杰
研报出处: 兴业证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 548 KB 分享者: qq2****63 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  2016年上半年公司完成新签合同额约4177.5亿元,同比增长26%,公司新签订单延续一季度快速增长趋势且增速有所加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)分季度来看,公司Q1、Q2新签订单分别为同比增长20.56%、26.03%,Q2新签订单延续一季度快速增长态势,且增速有所加快;基建业务在“一带一路”、政府稳增长以及PPP等政策支持下,新签订单保持较快增长,其中二季度加速趋势明显(基建订单Q1/Q2同比增长16%、43%),值得注意的是,基建新签订单中,市政板块业务拓展效果明显,2016H新签订单2128亿元,同比增长30.24%,二季度单季新签订单同比增长63%;
  公司2016上半年实现营业收入2717.22亿元,较上年同期下滑0.60%,我们认为主要是受到营改增政策实施的影响(价内税变价外税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)分业务结构来看,公司上半年的基建建设、勘察设计与咨询业务、工程设备与零部件制造、房地产开发和其他业务分别实现收入2378.96亿元、53.88亿元、59.12亿元、107.21亿元和136.67亿元,分别同比增减0.75%、3.64%、-3.47%、31.22%和-28.70%。
  公司2016年上半年经营性现金流净额为净流出36亿元,较去年同期大幅改善,主要是源于公司积极实施的现金流管理规划取得较好成效,收现比提高叠加付现比的下降带来现金流大幅改善。
  盈利预测:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.60元、0.67元、0.74元,对应的PE分别为12.4倍、11.2倍、10.1倍,维持公司“增持”评级。
  风险提示:新签订单不达预期、项目进度不达预期
  

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