投资要点
        事件：新洋丰发布2016年中报，实现营业收入50.61亿元，同比下降7.03%；净利润4.67亿元，同比增长16.81%；每股收益0.35元，每股经营性净现金流为0.23元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预计2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润为7.21~7.84亿元，同比增长15~25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        维持"买入"评级。2016年上半年磷复肥市场整体偏低迷，公司通过积极市场开拓，磷铵销量基本维稳，复合肥市场拓展情况较好，销量延续增长势头，同期公司贸易业务也继续扩大。而报告期内，公司营业收入同比下降，主要是1）2015年9月开始化肥恢复增收增值税（13%），表内收入扣除了相关税额；2）公司改变运费结算方式，前期运费多包含在售价中，而到本期则主要由客户承担未计入收入；3）产品价格同比有所下降，上述因素对公司营业收入形成一定负面影响所致。    
        报告期内，公司综合毛利率同比下降1.29个百分点，主要是产品降价幅度大于成本、产品结构变化以及增值税政策、运费结算方式变化的综合作用结果。公司期间费用率同比下降3.5个百分点，期间费用同比减少2.11亿元，其中结算方式变化，销售费用中运输费同比减少1.62亿元。  
        新洋丰是我国磷复肥领先企业，公司传统化肥业务产业链完善、成本优势突出，伴随产品结构优化和营销模式创新，销售量有望维持稳步增长。近期公司收购现代农业服务企业江苏绿港，积极向现代农业服务企业转型，开拓农业服务的全新发展空间。我们维持公司2016~2018年EPS分别为0.73、0.95和1.10元的预测，维持"买入"的投资评级。  
        风险提示：化肥市场持续低迷的风险；现代农业拓展慢于预期的风险。