业绩符合预期，毛利率继续下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司实现营收16.73亿，净利润3.56亿元，同比分别增长23.39%、3.28%，并预告1-9月净利润同比增长-10%-20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司整体经营持续稳定增长，其中高端制造业实现收入118,926.13万元，较上年同期增长16.19%，占营业收入71.09%，高端服务业实现收入48,352.85万元，较上年同期增长45.55%，占营业收入28.91%；上半年公司整体毛利率为46.94%，同比下降5.32个百分点。
　　强势提升ATM市场占有率，扩大规模优势。在ATM市场需求增速持续放缓背景下，公司进一步强化主动营销策略，报告期公司新增银行客户15家，自助设备继续保持中行、交行、邮政、华夏、浦发、中信等总行项目的入围，并首次入围兴业银行，中信、华夏等银行订单增速明显。海外市场稳健增长，美洲区、亚太区、中东区以及OEM市场合同订单增长显著，并成为欧洲央行的合作伙伴，将为新版50欧元提供钞票识别技术服务。
　　ATM外包服务业务继续全国性布局，持续稳定发展。公司服务业已形成以广州银通为主体，广州安保投资公司和深圳银通为两个二级子公司的ATM外包服务体系。深圳银通上半年共开展外包服务项目169个，金融外包服务设备总量达到6600多台，金融外包服务发展迅速；广州安保投资公司新增武装押运公司3家，拥有押运车900多台，服务客户达194家，武装押运业务拓展顺利。
　　定增发行完成，募集资金31亿元。全部为控股股东无线电集团和员工持股计划认购，彰显大股东和员工对公司发展前景的强大信心，募集资金将用于建设全国金融外包服务平台和补充流动资金，将为后续公司金融外包服务业务快速发展提供强有力的保障。
　　通过资本纽带推动产业合作。公司使用自有资金购买了神州控股（00861.HK）19.05%股份，未来将积极寻求与神州控股在产业上深入合作，实现协同共赢。
　　投资建议：公司战略清晰，正坚定地从高端制造向高端服务延伸，同时以金融服务需求为导向，通过资本运作、并购、投资孵化创新项目等形式，实现产业链全面扩张与资本有效增值。预计2016-2017年EPS分别为0.64和0.79元，维持“买入-A”评级，6个月目标价20元。
　　风险提示：转型进度低于预期风险。