6月银行业投资策略：经营基本面或逐渐向好
一、新增中长期贷款、居民贷款明显增多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月份的新增贷款中，中长期贷款和居民户贷款明显多增，占新增贷款的比例达79.9%和24.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中长期贷款增长较多表明贷款在流入实体经济领域。受益于楼市的回暖，居民户贷款增长较快。
二、超储率下降较快，银行资金调配的原因居多。一季度末银行超储率下降至2.28%。我们认为，在流动性十分充裕的情况下，银行超储率下降主要是由于息差压力下，银行调拨资金至高收益资产所致。此外，股份制银行贷款增长较快也是影响因素之一。
三、银行体系流动性依然充裕。银行体系流动性依然充裕，同业拆借利率等短期货币市场利率仍在低位运行，表明银行体系流动性依然充裕。
四、贷款投放将下降，货币增速也将回落。贷款持续多增的情况不可持续，随着优质项目投放完毕后，银行对次优贷款将更加谨慎。此外，民间贷款需求若不能有效回升，贷款缺乏持续高增长动力。随着贷款增长下滑，货币供应量也将在高位回落。
投资建议：
评级未来十二个月内，银行业：中性。目前行业的平均估值水平分别对应14.20倍09年市盈率和2.24倍09年市净率水平，估值水平基本合理。银行经营基本面正逐渐好转。建议重点关注股份制银行，若经济全面复苏，股份制银行受益弹性将更大。6月建议关注浦发银行、招商银行和南京银行。
银行业分析师  郭敏