投资要点
        中期业绩不及预期：2016年上半年公司实现营业收入105.86亿元人民币（下同），同比增长94.5%；毛利为14亿元，同比大幅增长127.5%，毛利率为13.3%，剔除计提物业减值拨备和收购物业公允值重新计量的影响，毛利率为20.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市公司股东应占净利润为7300元，同比减少92.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市公司股东应占核心净利润为亏损3.95亿元，同比下降139.4%。中期业绩不及预期。  
        合约销售大幅增长：1-7月份，公司累计合约销售额为人民币676亿元，同比增长93%，合约销售面积为338万平米，销售均价为19700元每平米，其中公司的权益销售金额为425亿元，权益比例为62.9%。公司下半年将会推出690亿的全新货值，全年合约销售金额有望达到1100亿元，提前进入千亿规模。  
        土地储备迅速扩充：2016年至今公司一共新获取了1990万平米的土地储备，其中公司权益土储为1342万平米。公司的总土地储备达到4600万平米，权益土储为3097万平米。土地储备由原来的聚焦"京津沪渝杭"向全国范围内扩张，共进入8个大区，27个城市，布局更加均衡。  
        我们的观点：公司中期业绩虽不及预期，但是经过两年的时间调整，公司完成了土地储备的全国布局，重拾高速增长的轨迹，行业的外部环境仍然宽松，流动性充裕，公司的融资成本仍在不断下降。在目前景气度仍然较高的行业环境中，公司未来将进一步改善盈利状况，实现均衡的发展。从估值来看，目前公司4倍PE，息率达到4%，建议关注。  
        风险提示：宏观经济增长放缓，行业政策转向。