报告关键要素:
        2016年上半年，公司受益于并表铂涛集团及食品团膳等业务的良好收益，业绩大增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旗下卢浮集团受欧洲恐袭事件影响致业绩下降，因此公司扣非后归母净利润明显下滑，预测公司2016年、2017年净利润分别为8.22亿元、9.33亿元，对应2016年、2017年EPS分别为0.97元、1.05元  ，按照8月31日收盘价的34.70元计算，对应的动态市盈率分别为35.67、32.99倍，首次给予公司“增持”投资评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        事件:
        锦江股份（000796）2016年8月30日公布2016年中报。公司实现营业收入43.68亿元，同比增长75.48%；实现归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比增长2.62%；每股收益0.37元。
        点评:
        上半年公司业绩大增。公司2016年上半年实现营业收入43.68亿元，同比增长47.14%。业绩增长主要是公司在2016年上半年完成铂涛集团81.0034%股权，并将其纳入财务报表合并范围，期间，铂涛集团实现合并营收12.03亿元，归属母公司所有者净利润4406万元。2016年上半年，锦江都城、锦江之星等系列品牌业务收入同比均有所增加。同时去年3月纳入财务报表合并范围的卢浮集团今年上半年同比新增两个月份的营业收入。公司2016年上半年净利润微增主要是由于公司取得上海肯德基、杭州肯德基、苏州肯德基和无锡肯德基投资收益同比增加4606万元。另外，公司上半年取得出售2250万股长江证券股票所得税前收益20642.7万元。
          主营业务营收增长，盈利能力明显下降。公司2016年上半年实现营业利润3.6亿元，同比下降6.8%；实现归属于上市公司股东的净利润2.99亿元，同比增长2.62%，扣非后归母净利润为1.02亿元，同比下降33.42%。公司2016年上半年净利润微增主要是由于公司取得上海肯德基、杭州肯德基、苏州肯德基和无锡肯德基投资收益合计同比增加4606万元。另外，公司上半年取得出售2250万股长江证券股票所得税前收益20642.7万元，同比增加4614万元。但由于受到巴黎恐怖袭击事件的影响，卢浮酒店业绩同比下滑29.4%，导致扣非后归母净利润有所减少。
        有限服务酒店业务16年上半年营收42.47亿元，同比上升79.63%。实现净利润1.32亿元，同比下降7.11%。其中大陆境内营收25.34亿元，同比增加95.33%;大陆境外营收17.13亿元，同比增加60.53%。有限服务酒店业务营收增长主要是来自合并项目的营收增加，同比上升95.33%。16年上半年毛利率为91.19%，同比下降1.8个百分点，主要是酒店类营业成本上升较快，同比上升125.91%。净利润下降受到受到法国等地恐怖袭击事件影响，卢浮集团利润同比减少。
        食品及餐饮业务16年上半年营收1.21亿元，同比下降3个百分点。主要是从事中式快餐连锁的锦亚餐饮营收较去年同期有所下降。食品及餐饮业务2016年上半年净利润为7892万元，同比上升175.85%，主要是由于16年上半年上海肯德基营收同比增加3188万元，同时苏州、无锡杭州三地肯德基股利收入有所增加。16年上半年毛利率为50.40%，同比下降1.99个百分点。
        其他业务方面主要为长江证券股权收益。16年上半年营收11.46万元，同比下降12.62%；同期毛利率为91.02%，同比下降8.98个百分点。截止到16年6月30日，公司持有长江证券股份7350万股，占其股本的1.55%。
        公司三费增加幅度较大。2016年上半年公司销售费用为26.19亿元，同比上升94.97%；管理费用为9.61亿元，同比上升56.38%；财务费用为2.3亿元，同比增加197.33%，主要是公司在16年上半年收购铂涛集团81.0034%股权向银行融入借款所致。
        旗下经济型酒店快速扩张。公司16年上半年净增开业有限服务型连锁酒店2856家，其中直营酒店513家，加盟酒店2343家。旗下有限服务型连锁酒店已分布于中国大陆境内31个省、自治区和直辖市的451个城市，以及大陆境外的62个国家和地区。其中，经济型酒店"七天"系列品牌扩张较快，16年上半年合计开业"七天"系列品牌连锁酒店2335家。经济型酒店平均出租率高于公司旗下中高端系列品牌酒店，平均出租率达到81.81%。
        投资建议：公司上半年业绩增长主要来自收购铂涛集团股权并于16年3月并表后带来的收益，以及公司旗下部分地区食品团膳业务的投资收益增长，未来公司将继续受益于迪斯尼乐园带来的周边效应以及境外扩张的投资收益，预测公司2016年、2017年净利润分别为8.22亿元、9.33亿元，对应2016年、2017年EPS分别为0.97元、1.05元  ，按照8月31日收盘价的34.70元计算，对应的动态市盈率分别为35.67、32.99倍，首次给予公司"增持"投资评级。  
        风险提示：扩张成本上升风险；政策性风险；其他系统性风险。