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分众传媒研究报告:海通证券-分众传媒-002027-公司半年报:上半年营收、净利稳增超两成,“内容”+“平台”资源整合-160831

股票名称: 分众传媒 股票代码: 002027分享时间:2016-09-01 08:51:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟奇,郝艳辉
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 634 KB 分享者: qia****986 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        上半年营收、净利增长超两成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016  年上半年,公司实现营收49.3  亿元,同比增长22.40%,归母净利润19  亿元,同比增长23.58%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中楼宇媒体收入38.7亿(YoY+17.99%),占比78.65%,较上年同期81.59%略有下降;影院媒体收入8.85  亿(YoY+60.25%),实现迅猛增长。公司围绕城市生活圈媒体网络的定位,继续夯实在各细分领域的领先地位,为打造领先的LBS  和O2O  精准媒体互动平台打开了良好的开局。
        “被动型”媒体受认可,新经济品牌投放量不断提升。2016  年上半年,广告市场呈现“被动化”、“移动化”两大趋势,分众旗下的商务楼宇视频,社区框架广告,影院视频等“被动型”媒体的价值凸显。公司媒体渠道的核心受众是主流城市中20-45  岁、月收入三五千元以上的群体,因而受到互联网新经济品牌的青睐,主要客户包括阿里、腾讯、京东、滴滴等超过5000  多个品牌。截至2016年6  月30  日,公司已形成覆盖全国270  多个城市的媒体网络,自营楼宇视频媒体约19.2  万台,覆盖90  多个城市和地区,市占率为95%;框架媒体保有量超过121  万个,覆盖46  个城市,市占率为70%;影院媒体的签约影院超过1270  家、银幕超过8300  块,在全国影院映前广告领域市占率为55%。
        领投“咕咚”和“WME/IMG”,进军体育与娱乐消费领域。公司出资2  亿美元与方源资本共同成立体育基金,以1500  万美元领投国内最大的运动社交平台“咕咚”C  轮融资,并以3375  万美元领投美国娱乐体育经纪公司和独立体育节目制作者“WME/IMG”,展现出强大的执行力。7  月,子公司分众创享又出资3  亿元投资英雄体育,获得其8.242%的股权。公司依靠强大的广告和用户资源,能够为内容活动创造更大的收入,同时为广告主提供全方位的品牌传播方案。
        积极布局互联网金融,打造O2O  生态圈。公司出资1  亿元投资数禾科技获得其70%股权,借助移动互联及大数据技术,为白领阶层提供智能、高效、差异化的财富管理服务。旗下主要产品包括“拿铁财经”微信公众号(2015  年11  月推出)、“拿铁财经”app  以及“还呗”app,为用户提供财经资讯、理财规划、金融产品以及信用卡还款解决方案等服务,进一步推动用户覆盖和流量变现。
        盈利预测和估值模型。看好公司“被动式”、“封闭性”的媒体价值,在原有媒体广告的基础上向体育娱乐和生活服务领域拓展,实现生活圈、娱乐圈、生态圈的融合。我们预计公司  2016  年和  2017  年归母净利润  45.9  亿元和  53.1  亿元,对应  EPS  分别为  0.53  元和  0.61  元。给予公司16  年行业均值PE  37  倍,对应目标价19.61  元,维持买入评级。
        风险提示:二三线城市市场拓展不达预期。体育及影视项目投资不达预期。
        

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